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投資績效

《美股交易績效》- 2020/03

現階段仍將以”保護資產”為最重要的策略。從風險角度分析,大盤基本面與技術面都還在探索價格的底部,不應隨便接下墜的刀,應該等待底部型態的完成,才可做多。

FinTastic Growth Select是一個美國高成長股票精選投資組合,其主要的投資理念是:多頭趨勢中,緊抱高成長的美股,延伸閱讀: 設計自己的高成長ETF。此投資組合於2019年7月初開始建倉,並每個月月底做投資回顧。

投資策略與選股模型

每季更新超過50家高成長公司基本面資料,透過以下評估標準進行篩選:

  • Revenue Growth (35%) – 前四季與下一季的營收Yoy 成長
  • Earning Quality (30%) – EBITDA Margin, Rule of 40
  • Valuation (5%) – 市場估值與上漲空間
  • Future Potential (15%) – 未來展望、護城河、跑道長度、經營團隊
  • Momentum(15%) – Price Relative Strength, Return Since last ER

延伸閱讀:《FinTastic Growth Select 錡妙成長精選》,高成長股票篩選Rank

《3月操作績效 》

3月份FGS整體虧損10.18%,在3/6持股水位大幅降到50%以下。但疫情已經確認讓股市轉為空頭走勢,VIX波動來到最高85,並發生4次融斷交易,在3/13以停損賣出所有股票,保持空手到月底。因為疫情對美國經濟的影響仍不容樂觀,FGS仍未買入任何股票。

FGS操作9個月獲利跌回接近0。面對全球嚴峻的疫情與股票市場,現階段仍將以”保護資產”為最重要的策略。不交易也是一種交易!

《持股表現 Performance by Symbol》

3月份股票虧損8.76%,個股虧損貢獻最多的是AYX(-1.98%), CRWD(-1.94%), CWEB(-1.42%), OKTA(-0.87%), COUP(-0.8%), WORK(-0.74%)。之前關注中的在家工作相關個股因為在股市暴跌時也出現補跌現象,所以最後決定全部出脫,保持空手。

《買入觀察名單 Watchlist》

目前股市仍持續空頭走勢,而影響下跌的動能包含了1)去泡沫化, 2)獲利下修, 3)破產風險。
第一種修正是去泡沫化,首先需要先定義泡沫為何?我們可以從下圖的Shiller PE看到目前S&P500指數2482估值仍偏高。假設S&P500下修到現代PE平均19.5(2200點),那從3397到2200點的35%下跌僅代表了”去泡沫化”的均值回歸。股價估值大概會回到2017年初的時候(S&P 500 期貨指數2240)。目前關注的SaaS股族群在2017年初的PS:SHOP 10(目前25),AYX 5.4 (目前12.4),TEAM 10 (目前22.2),OKTA 3 (目前23.7),COUP 1.8 (目前20.24),而大型股的ADBE 9 (目前12.2),MSFT 5.2 (目前8.76),顯示估值仍然較2017年高。”便宜”是一種相對的感覺,目前股價跟1個月前比較是便宜很多,但如果跟10年平均值來看,目前仍然有許多修正空間。

第二種修正則是要估算2020 Earning會下修多少? 過去我們看整體SaaS會受到的影響相對較少。但不可否認的如果當許多企業都在進行裁員與保留現金,那科技投資/支出是會減少或遞延的。只不過我們還不清楚這種修正是多少。所以Q2的財報就相當重要,經營團隊將首度對新冠肺炎的影響重修2020預估,分析師將接連下修目標價,而許多企業的債務信評也將被下調。
第三種修正則是破產危機,預估SaaS族群中僅少數負現金流企業會有舉債上的困難。只要避免這些企業即可。

《大盤分析 Market Analysis》

目前股市已修正6周,周線RSI確定在50以下,200wma已經下彎,而大量累積區也好在2017年起漲點的2000~2100。從風險角度分析,大盤基本面與技術面都還在探索價格的底部,不應隨便接下墜的刀,應該等待底部型態的完成,才可做多。

以目前的股市位階,放到2008金融風暴的K線圖做比較,目前應該才在築底”碗型底”初段。接下來仍將築底大約三個月,底部累積成交量將逐漸超越主跌段,在突破底部大量的頸線時是最安全的買入點。強勢股會有優先止跌與領漲的趨勢,這次應該是科技股。很積極的人可以留意第一個突破關鍵價的族群。

因為這次股市下跌由”情緒”主導,所以VIX是另一個重要的觀察指標。以2008年的VIX來看,VIX在45以上震盪了46個交易日。直到Stage 1 20wma crossdown 60wma, 股市開始穩定盤堅,此時應該可以開始買入部分股票。Stage 2 60wma crossdown 200wma時,VIX走收斂三角型維持在45附近,即使後來大盤再度破底,VIX也未向上飆高。此時低檔背離,可以判斷為最後的洗盤,可以加碼購買股票。最後等到股價進行突破頸線時,買入剩下的股票達到100%持股水位。

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