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FNGU – MicroSectors FANG+ 3X Leveraged ETN 三倍做多美國核心科技ETN

FNGU – MicroSectors FANG+ 3X Leveraged ETN 三倍做多美國核心科技ETN

FNGU是三倍做多10檔美國最大的科技公司的ETN(註一),它追蹤的指數是NYSE® FANG+™ Index (FANG+)。該指數由十家高流動性的科技、網路、媒體公司組成,主要FAANMG成員分別是Facebook、Apple、Amazon、NetFlix、Microsoft、Google。另外四家非FAANMG採用市值、平均交易金額、P/S Rratio、年營收增長等四個標準加權評分後選出。目前為Tesla, Broadcom, Nvidia, Snowflake。指數採用等權重方式,每季度進行重新平衡(三、六、九、十二月的第三個星期五)。我們認為NYSE® FANG+™ Index是最有美國核心科技競爭力代表性的指數。

相較之下,另外兩個常用的科技指數為Nasdaq 100 (QQQ)、Technology Select Sector (XLK)。它們的持股均是採用市值比重,這造成了指數非常集中在Apple與Microsoft。而Google、Facebook、Tesla並不在 XLK之內! Nasdaq 100則是包含了Costco、Comcast、T-mobile、Amgen這些非科技產業公司,但不包含雲端股Snowflake。

NYSE® FANG+™ Index雖然只有10檔科技公司,但是等權重(equal weight)的設計讓它比想像中更有效分散。相對而言就是拉高了Apple、Microsoft以外的八家公司比重。例如Nvidia在QQQ與XLK比重分別是4.41%、4.55%,而FANG+指數中拉高到10%。所以指數設計上,NYSE® FANG+™ Index更能代表美國核心科技競爭力。

指數表現大幅領先Nasdaq

FANG+指數表現自2014年至2023年10月總共上漲了677.18%,超越了那斯達克100的300.38%與標普500的153.95%。除了指數內的科技公司本身相當優秀,我們認為指數的表現也受惠於雲端服務的興起、指數投資的流行等因素。無疑地透過集中投資贏家的這個策略,在過去10年獲取相當大的成功。

Microsectors所發行的FANG+ ETN總共有4種,分別是三倍做多FNGU、兩倍做多FNGO、一倍做多FNGS、三倍做空FNGD。其中三倍做多FNGU交易量最大,平均每日交易量為200萬股,算是相當熱門的投資標的。

三倍作多的風險與報酬

三倍作多的槓桿設計是優點也是缺點! FNGU在2020年與2023年結至10/10的獲利分別為379.33%與277.89%。但在2022的全年報酬是-88.47%。從下圖的的每月回報可以看出,每個月的獲利波動相當大。根據Portfolio Lab滾動計算,每個月的平均獲利波動在20%上下。這顯示了無論投資標的多麼優秀,三倍槓桿的ETF都不適合Buy and Hold的策略來長期持有。投資人在進場前應該要對該ETN的風險有足夠的了解。

三倍做多槓桿ETN的缺點是,需要擇時進場/出場,費用較高,且隱含衍生性產品的時間價值流失。我們從Tradingview的Screener中發現,FNGU的Volatility是4.6%,約在槓桿ETF整體名單的中位數,但高於TQQQ(三倍做多QQQ)的4.02%、TECL(三倍做多XLK)的3.53%。而Volatility越高,則代表風險越高。但再綜合評估YTD獲利與年獲利,FNGU的277.89%與200.77%則是壓倒性地超出TQQQ與TECL。顯示FNGU雖然有高波動,但是更多集中在向上波動。預計它的Sortino Ratio應該是相當不錯的。

註一:ETN (Exchange Traded Note)是一種「指數投資證券」,它在交易所上市,可以像股票一樣買賣。它的回報是根據某一特定的指數或其他資產的表現,但投資者不持有這些資產。ETN的最大風險在於,如果發行ETN的金融機構(如銀行)破產,投資者可能失去他們的投資金額。

基本資料

資產分類3倍槓桿科技股
總資產規模(AUM)$2.2 B
費用率(Expense Ratio)0.95%
平均交易量2.05 M
追蹤指數NYSE® FANG+™ Index
再平衡每季(3,6,9,12)
Sharp Ratio (3yrs)0.31
Standard Deviation (3yrs)88.85
波動(Volatility)4.6%
最大回撤(Max Drawdown)-90.16%
代碼Top 5 持股比例
METAMeta Platforms Inc Class A10.63%
AAPLApple Inc10.46%
GOOGAlphabet Inc10.31%
AVGOBroadcom Inc10.22%
NVDANVIDIA Corp10.13%
MSFTMicrosoft Corp9.99%
SNOWSnowflake Inc9.96%
TSLATesla Inc9.75%
NFLXNetflix Inc9.53%
AMZNAmazon.com Inc9.02%
Components as of SOD 10/10/2023

歷史表現

從過去4年的歷史表現,FNGU的每年回報動盪劇烈,最高是2020年的379.33%,最低是2022年的-8.47%。當FNGU在2022下跌時,資金反而出現大量的淨流入,代表很多人進場抄底了。

實測Supertrend交易策略

FNGU不適合Buy and Hold,適合波段交易。那我們就來使用最好用指標Supertrend,所寫成的多/空交易策略 – Supertrend L/S 來進行實測。做多策略參數設定如下:

  • K線 = 30m
  • 做多交易
  • atrPeriod = 7
  • Multiplier = 2.1
  • MaxVix = 100
  • 固定交易金額 = $100,000
  • 交易期間:2018/1~2023/9,共5年9個月

總獲利469.37%,勝率44.1%,Profit factor 1.49,最大回撤Max drawdown 26.22%。而相同期間Buy and Hold的獲利為198.53%。本次回測因為使用的是固定投資金額$10萬,所以當2022年大型科技股大跌時,Portfolio部位已經累積$52萬,所以每次投資僅使用20%資金。所以最大回徹僅26.22%,沒受到太大影響。

若將回測的設定改成 “每次投入100%資金”,則總獲利將因為複利效應而達到2998.76%。但最大回撤也高達73.2%。獲利的波動相當劇烈,但是爆發力驚人。對這檔ETN有興趣的投資人,可以再嘗試改善交易策略,並以降低最高回撤為目標,以提高投資的Sortino Ratio。

總結

在深入分析和實際操作回測之後,我們認為FNGU在多數情境下,可以成為投資組合中一個提高回報的選擇,特別是對於追求積極獲利的投資人而言。

FNGU的本質屬於高風險與高回報。它的成份主要集中在核心科技領域,這意味著在牛市中它具有顯著的利潤放大效應。但與此同時,投資人也應時刻警覺其可能帶來的波動與風險。

我們建議在牛市行情下,使用FNGU於投資組合之中,是一個增加Portfolio Beta (註二) 的好選擇,但它不應占投資組合的主要部分。FNGU的配置比例不應超過投資組合的15%。同時投資人可考慮採用具有停損的交易策略來進行波段操作。如此一來,投資人不僅可以在波動中獲利,更能在不利市場情況下,有效減少FNGU的最大回撤。

總之,FNGU可以是一個具有吸引力的工具,用於積極投資科技領域。然而,投資人需要有明確的風險意識,並採取嚴格的風險管理措施,確保投資安全,實現資產增值的目標。

註二:Beta值是衡量股票價格波動與整個市場波動之間的關係。如果Beta值大於1,表示股票比市場波動大;如果是小於1,表示波動小於市場;如果是1,表示與市場波動相符。簡單來說,Beta值幫助我們了解股票的波動程度。

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