分類
期貨與選擇權

Bull Spread 多頭價差 – 選擇權策略

多頭價差適用於看多市場行情,但認為漲幅不大,屬於風險有限、報酬有限的交易策略。交易的組成可以使用兩個同時到期的Call option, 或是兩個Put option組合。

多頭價差適用於看多市場行情,但認為漲幅不大,屬於風險有限、報酬有限的交易策略。交易的組成可以使用兩個同時到期的Call option, 或是兩個Put option組合。

Bull Call Spread = Buy lower strike Call + Sell higher strike Call (支付權利金)
Bull Put Spread = Buy lower strike Put + Sell higher stike Put (支付保證金)

以Bull Call Spread為例,買入較低履約價(Long Call),是看好標的物至少會漲到這個價格。另外賣出較高履約價(Short Call),是認為標的價格不會漲超過這個價格。建倉時需要用錢買入一個多頭價差組合即為成本(Cost)。
損益兩平 = Long Call Strike Price + Cost。
最大虧損 = 建倉成本 Cost
最大利潤 = Short Call Strike Price – Long Call Strike Price – Cost

舉例說明-看多黃金

以上圖為例,我們看好黃金的偏多格局,目前價格剛越過大量區$1410並穩定向上,但上方又有一個$1440壓力區,所以我們就在1420/1440建構一組Bull Call Spread, 損益如下圖:

一組報價為$6.2(含費用後成本$655),損益兩平價為$1426.51,最大獲利$1349,最大虧損$651,風險報酬比2.07。但此多頭價差還要配合選擇權到期的時間,也就是7/25(10天)到期,時間價值全部轉換成內部價值才會出現以上的獲利與虧損。所以建議在接近到期的時候(1~2周)建立多頭價差,大配當時的技術分析,可提高勝率。

適用時機

偏多趨勢中:長期均線向上,短期可能回檔或是量縮盤整中,價格仍在重要支撐之上。不太有機會大漲的情況之下。
選擇權即將到期:選擇權1~2周內到期,可以加速賺取時間價值

多頭價差優點

虧損有限:建倉時就已經確認最大虧損,容易規劃風險。就算建倉後走勢完全與想像的相反,只要在選擇權到期前,認錯平倉不用全賠,因為時間價值還沒有流失。
低本金:比單純買入Call需要更少的本金,更低的損益兩平點,提高勝率。

多頭價差缺點

獲利有限:建倉時就已經限制最大獲利。
需等待時間價值轉換:就算看對行情,標的價格提早來到目標區,仍需等到選擇權到期,才能享有獲利。

使用Call或Put的差異

無論是Call或是Put組成的多頭價差,理論上損益結構一樣。唯一差別是Bull Call Spread建倉時要付出權利金。Bull Put Spread則是支付保證金,需要有Margin帳戶,對於會有多少Margin Impact則看券商。

發佈留言

發佈留言必須填寫的電子郵件地址不會公開。 必填欄位標示為 *