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投資績效

《美股交易績效》- 2019/09

9月份虧損10.74%。是否值得冒險持有高成長股?

FinTastic Growth Select是一個美國高成長股票精選投資組合,其主要的投資理念是:多頭趨勢中,緊抱高成長的SaaS與BioTech美股,延伸閱讀: 設計自己的高成長ETF。此投資組合於2019年7月初開始建倉,並每個月月底做投資回顧。

《9月操作績效 》

Nasdaq 100 index (Green) VS Fintastic Growth Select (Blue)
  • FinTastic Growth Select 9月 -10.74%
  • Benchmark 1 : NQ 9月 +0.83%
  • Benchmark 2:IGV 9月 -1.81%

FinTastic Growth Select (FGS) 操作的兩大核心想法是1)持有動能相對較高的高成長股票, 2)避開重大損失的風險。 在8月份已經看到高成長股弱勢的跡象,而9月份操作上最大的缺失是沒能避開9/6-10 & 9/27兩波下跌。目前的高成長股因資金輪動,許多股票都已經修正30~50%。而在搜尋其他的動能股票部分涉略太淺,短線上太急於分散而投資不太熟悉的半導體類股,結果也是虧損的。相較於Benchmark IGV,本月的虧損實在太大了!

Nasdaq 100 index (Green) VS Fintastic Growth Select (Blue)
  • FinTastic Growth Select 7~9月 -6.33%
  • Benchmark 1 : NQ 7~9月 +1.29%
  • Benchmark 2:IGV 7~9月 -4.48%

7~9月的一季表現反轉為虧損狀態,並且較IGV更差約2%。

《持股表現 Performance by Symbol》

9月虧損貢獻最大的是MDB(-1.44%), ZS(-1.13%), AYX(-1.01%), OKTA(-0.98%), TTD(-0.95%), TWLO(-0.93%),總共-6.44%。這些持股也是Saul討論區熱門的股票,成了核爆的中心。而表現最好的是RNG(0.22%), COUP(0.17%), ROKU(0.1%)。
10月份持股做了集中化,挑選心中最喜愛的股票,其他次要的就先放棄。因為基本面分析已經無法確認目前股價走勢,所以衡量標準也以技術面為主。並且分為跌深反彈(MDB, TWLO),與強勢股價(AYX, TEAM, COUP)兩組,持股水位62%。

《MDB》9月份下跌20.9%,從6/10高點$184以來修正了78個交易日,下跌幅度39%,YTD回測(Fib Retracement)0.618在114已經到達,目前P/S已經修正到18.8,接近年初的18.5,修正的深度與時間都滿夠的,短線反彈是很有機會的。預估大區間$120~160盤整,短線要量縮盤整120~132,短線目標價50wma(約$132)。
《TWLO》9月份下跌15.72%,從7/29高點$150.3以來下修44個交易日,下跌幅度30.8%,YTD回測0.618在107.54已經達標,目前P/S 13.83已經修正到接近年初的13.34。目前完成ABC下跌,有機會跌深反彈。預估大區間盤整$110~$150,短線量縮盤堅$107~$116,短線目標50wma(約$116)。
《AYX》9月份下跌24.58%,從9/6高點$147以來修正15個交易日,下跌幅度29.66%,屬於最後補跌的強勢股之一,但補跌速度又快又狠,曾一天就下跌15%。修正最低點$104已經相當接近YTD回測0.5的$102。目前P/S 21.42仍高於年初的14.27。若SaaS資金Rotation out持續,則AYX仍有下跌空間。但如果資金回流,則強勢股應該領先突破季線。所以是重要的觀察指標。預計短線在年線與季線中間震盪盤整($107~120)。
《TEAM》9月份僅下跌6.7%的強勢股,9/10之後也強勁反彈,是獲利能力較好,法人喜愛的SaaS。目前修正45個交易日,跌幅20.2%,最低點$120是YTD回測約45%,大區間整理在$120~150。反彈目標在$136。也是SaaS股是否回溫的重要指標。一旦破頸線$120,可能要回測$110大量累積區。
《COUP》9月份僅下跌6.74的強勢股,也是屬於後來補跌的股票。Q3報表優於預期並且大幅提高全年營收預估8%,CoupaPay具有營收爆發力,法人追買的股票。目前修正16個交易日,跌幅20.77%最低點$124達YTD回測0.33而已,連年線都沒有碰到,EV/S估值算是非常的高,是SaaS股多頭指標之一。預估盤整區間$125~145。停損設前低附近的$123。
《ROKU》串流影音目前雜音很多,ROKU大幅修正到$100在價值上是很不錯。但短期波動太大,在Disney+, Apple TV+推出之前可能都不會有太好表現,目前放棄。
跌深反彈類的候選名單還有TTD、OKTA。強勢股候選擇是RNG。另外CRWD的lockup即將結束,所以股價壓力較大。ESTC的股價波動太大,完全無法預測,先放棄。
另外的40%資金是預留給其他族群的股票,但因為研究不夠透徹,目前仍未決定那些個股,研究中的股票類組如下:
《半導體族群》NVDA, ASML,屬於景氣循環類,所以看財報都覺得公司很差,但最近股價卻很強,還在熟悉節奏,等待拉回後買入。
《零售量販業》COST, TGT, HD,已經漲了一大段了,屬於Recession概念吧!還沒研究公司基本面。
《BioTech》EXAS, NVCR, TNDM也屬於高成長股,所以也面臨大幅修正。
《金融科技》V, MA, PYPL, SQ,尤其SQ已經修正滿大的,並有高成長題材。
《HomeBuilding》KBH, DHI, TMHC屬於降息概念,也算景氣循環,所以財報也很難看。還在熟悉當中。

《投資心得》

《高成長股Rotation Out 與大盤走勢分道揚鑣》本月無法從大盤走勢來判斷軟體股該買還是賣,以至於錯估情勢,執行了兩次的Panic Sell,也就是盤中”close all position”的執行。尤其在9月中判斷短底完成,預期NQ會上攻8000而SaaS會有10%反彈,而把持股水位加到118%,並賣出較多的Sell Put,造成了9/27單日的Portfolio跌幅就高達-5.6%。
《持股過於集中在SaaS與高成長股票》股票屬性太相同,而且都是股性活潑的中小型股,兩次暴跌真是震撼教育。 未來在選擇股票類別上可以搭配大型股,與不同產業的類股。

《9月大盤回顧》

  • 9/10 & 9/27 高成長股出現集體暴跌,資金Rotationn從Growth到Value。
9/10/2019
9/27/2019
  • 9/14/2019阿拉伯最大的煉油廠設施遭受攻擊,造成全球產能達5%的煉油設施停擺。美國與沙烏地阿拉伯都把矛頭指向伊朗,中東戰爭風險進一步升溫。油價期貨(CL)在周一瞬間14.68%。
  • 9/18/2019聯準會如預期降息一碼,雖然沒有承諾將繼續降息,但符合市場預期。
  • 9/27/2019 川普因施壓烏克蘭總統調查拜登之子事件,被民主黨正式啟動罷免案程序。
  • 9/27/2019 Elizabeth Warren民調超越Biden, 而Warren主張提高Capital gain tax, 與全民健保,引發Health Insurer族群大跌。

《10月大盤假設》

高成長股是否落底了? 依照2018年底的股市經驗,成長股跌幅約在30%~35%居多,修正時間在第一波修正約20個交易日就到底,11~12月領先創高。這次的修正雖然與大盤走勢脫鉤,但買入已經修正30+%以上的高成長股風險高嗎? 10月份就會有答案,但我認為其風險/報酬比應該比目前買入半導體股還要好。高成長股面臨的是資金輪動,是獲利回吐賣壓,在一個快速上漲後的平台整理。等到10月底的Q3財報登場,營收高成長並且獲利能力較好的公司,重新回到上升軌道的機會應該不小。

英國脫歐大限10/31,無協議脫歐到月中即可能影響歐洲股市,引發德債上漲,誘發美債又再次出現利率倒掛。雖然美國沒有立即的經濟風險,但對於這個隨時要爆炸的灰犀牛事件,仍需小心。

中國70周年國慶,之前中美雙方互相提出善意,而在雙方工業經濟都在衰退,川普政治上又面臨罷免與競選的政治需求下,或許有機會出現”先行部分”協議。有助於中國股市的上漲。

美聯準會10月再次降利率,因為美國的PMI意外大幅下滑,有可能讓聯準會繼續降息。此舉降形成利率連三降,對於利率敏感的銀行股下跌,房屋建造等公司上漲。

Growth vs Value 資金再度輪轉,若英國脫歐問題引發歐洲衰退疑慮,美國經濟數據變,中美貿易僵持繼續,市場會不會引發資金重回Growth Stock而出現大反彈?!

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