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投資績效

《美股交易績效》- 2020/08

8月份的獲利是1.41%。接下來要等待一個進入好球帶的打擊機會。

FinTastic Growth Select是一個美國高成長股票精選投資組合,其主要的投資理念是:投資精選高成長的美股,延伸閱讀: 設計自己的高成長ETF。此投資組合於2019年7月初開始建倉,並每個月月底做投資回顧。

投資策略與選股模型

每季更新超過50家高成長公司基本面資料,透過以下評估標準進行篩選:

  • Revenue Growth (35%) – 前四季與下一季的營收Yoy 成長
  • Earning Quality (30%) – Growth Margin, EBITDA Margin, Free Cash Flow
  • Valuation (5%) – 市場估值與上漲空間
  • Future Potential (15%) – 未來展望、護城河、跑道長度、經營團隊
  • Momentum(15%) – Price Relative Strength, Return Since last ER

延伸閱讀:《FinTastic Growth Select 錡妙成長精選》,高成長股票篩選Rank

《本月操作績效 》

藍色: FGS, 綠色: Nasdaq 100指數

本月FGS在策略上屬於保守,當AAPL大漲40%並帶動科技股全體噴出,Nasdaq 100 指數上漲11.16%,WCLD (WisdomTree Cloud Computing ETF)上漲6.93%。FGS在選股條件上做了重大改變,自從8/7 Saul Index跌破季線開始,就出清大部分股票,提高現金,部份買入疫情受災股組合。到8月底的績效明顯落後指標。

TTM 年報酬 (2019/9~2020/8)

藍色: FGS, 綠色: Nasdaq 100指數

TTM年報酬分析,FGS落後於NQ的差距擴大,而與WCLD的差距更是高達一倍。仍有巨大的學習進步空間。

《持股表現 Performance by Symbol》

八月份已經出清大部分科技股改買入許多疫情受災股,這是一個新的嘗試。因為許多受災股基本面都慘不忍睹,算是投機股。其中包含商用不動產CBRE, 飯店REITs APLE, 餐廳DENN & DRI, 旅遊網站EXPE, 石油開採FANG, 飯店MAR, 零售ULTA, 賭場WYNN。整體績效約持平。在8/28甚至賣掉所有股票,100%持有現金。

《選擇理想行情》

泰德·威廉斯在大聯盟保持了61年的打擊率紀錄,在《擊球的科學》(The Science of Hitting)一書中解釋了他的心得。他將棒球場的擊球區劃分成77塊小格子,每塊格子只有棒球那麼大。他只選擇自己擅長的球出棒,落在其他格子的好球也絕不打。投資也很像此道理,例如Mark Minervini只挑擅長的VCP突破來做多,有興趣的人可以讀之前寫的專題《技術分析》Volatility Contraction Pattern (VCP)。專注在尋找熟悉的型態,一招可以勝過五花八門的策略。在《股市的科學煉金術》書中提出了4種行情的分類。並指出,對於有系統的交易(如程式交易),最適合的是”有趨勢+低波動”的行情。

有趨勢低波動的行情有如大力水手中的波菜行情,一定要吃到,我們永遠不知道何時會發生,但我們的交易模組之中一定要有這種基本配備。

我之後將寫一篇更仔細的設計交易策略文章,這也是我正在研究的內容,主要是用長短均線分析,包含日本股神相場師朗所敘述的”下半身”、”鳥嘴”、”高中生時間”等等型態敘述。最後透過Tradingview的pine script做基本的回測分析!

《放棄難搞的行情》

選擇理想行情所要敘述的更重要觀點,就是”放棄難搞的行情”。例如無趨勢+高波動行情,也就是在均線上下來回穿越的那種狀態,行情不甘不脆,多半看的到吃不到,心情猶如洗三溫暖一般。7月以來的WCLD即進入了這種大震盪模式。

WCLD的波動率較高,當市場修正時也常常是下跌最多的類股。從7月起每個月都有10%等級的修正,7月至9月5日為止的收益率又跌到類股最後5名。其大漲大跌的特性吸引了許多短線交易人”助攻”&”助跌”。我長線看好SaaS的未來發展,但投資人應該先了解投資標的特性與自己的風險承受度。才不會說好是要長線投資,但跌20%就嚇得賣出,漲上去就又衝去追,被市場玩來玩去。從歷史經驗來看,SaaS中期修正約25~30%,有些甚至修正50%。而股市修正也都是遲早的。想要長期持有,就應該等待更好的買入機會。

《閃電修正 Flash Correction?》

Apple自7月底公布分拆股票,最多上漲了42%。Tesla在8/11公布股票分拆後最多上漲了82%。多數人都能知道這並不合理,但Momentum Player持續追逐。因為只要買高賣更高即可賺錢。9/1 Zoom發布季報,355%營收成長率讓股價爆天量大漲最多47%,P/S 最高來到99。SaaS族群也一起High了,DOCU跟著上漲20%、CRWD上漲14%。
現在基本面與技術面都不太管用了,因為在場交易的是情緒。9/3~4市場發動了一個閃電修正。在沒有利空消息之下,NQ最多下跌10%,許多SaaS最多下跌25%。過去需要花10~20個交易日的中期修正,如今在兩天抵達相同的跌幅。人是很容易被價格愚弄的,貪婪的交易者們,現在有75折的SaaS想不想買啊?! 我一不小心就下去搶反彈了。
目前短線上NQ有三個支撐點: 第一道大量區在11100,第二道大量區10600,第三道大量區10000。NQ會來測試哪個支撐呢?

《代表情緒的指標VIX》

既然場內交易的都是情緒,最好的觀察指標就會是恐慌指標VIX。9/4最高飆到38代表市場避險情緒相當高。若以2018年底NQ大跌25%那次來看,VIX最高也不過來到36。所以目前應先假設下跌還沒完成。搶反彈的,不管有沒有搶到,到時候都應該要走。
以下是我對市場NQ的假設:

假設一:閃電修正ABC
目前缺”新利空”的前提下,下跌可能以反彈再跌破的ABC修正比較合理,9/4已經完成A波,B波反彈約為0.5到11800,C波則到10600的大量區,下跌速度要快,交易量要大。而VIX若C波出現轉弱/背離現象,則可止跌。若完成以上假設,NQ會下跌15%,SaaS有機會下跌30~35%。到時候的風險報酬比應該會出現許多1:3以上的機會,是不錯的波段買入機會。
假設二:高檔盤整
目前NQ雖已修正最多10%,但仍未跌破上升趨勢線。只要守住季線11200幾天,買盤就會再繼續湧入,但勢必無法超過前高,出現次高點(12000),再向下測試11200形成頸線。這樣的修正會拖比較久,屬於以時間換取空間。

NQ10000在短時間並沒有什麼機會來測試,若要跌這麼多,或許要再11200頸線位置以上盤頭產生新的大量區後,再一次跌破頸線,來到等幅下跌10000點。但目前還沒看到這些徵兆。

《尋找低風險而高度不確定的標的》

當道投資(Dhandho)一書講述在風險小但高報酬的投資情境。其中一種情境就是尋找低風險+高度不確定性的標的。華爾街不喜歡不確定性,所以即使估值過高,也會買入確定性高的股票(科技股)。而未來不確定性高的受災股(旅遊、飯店、餐飲)有時會出現很好的投資機會。當”不確定”逐漸解決,可以大賺,而最差也僅是小賠。這個概念就是高風險報酬比的投資機會。
疫苗的上市只是時間問題,而疫苗將解決受災股的不確定性,那些存活的產業龍頭或許能在後疫情時搶下更多的市佔率。從8月份觀察開始,科技股與受災股常常出現輪流領漲。觀察受災股技術分析,也會發現許多股票醞釀VCP型態,蠢蠢欲動。
我相信未來兩個月,投機資金與長線資金都可能開始押注股價仍大幅落後的受災股。

目前8月份追蹤的受災股票如圖。初步閱讀財報的心得是”有夠爛”,所以完全不能以基本面選股。所以偏向以技術面/股價動能/品牌知名度來挑選。
技術面:呈現VCP型態,準備突破關鍵價。
股價動能:對於疫苗新聞,股價會大幅反應。
品牌:在產業屬於領導品牌,在後疫情時代會更茁壯。
目前比較有興趣的名單為:
賭場:WYNN
旅遊科技:EXPE
飯店:MAR
觀光:SEAS
餐廳:DRI
商用不動產:CBRE

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