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這一年,我的錡妙投資課

這一年,我的錡妙投資課

Summary

從2019年7月開始,FinTastic Growth Select投資成長股的投資組合已經進行一年。這一年來的股市很不平靜,先後遇到中美貿易戰、雲端股類股輪動、全球新冠肺炎疫情。尤其是2020年3月~6月的大盤V轉,都非常考驗投資人的風險管理與情緒管理。除了投資報酬率,其實還有許多交易的感想。以下就來分享我的錡妙投資課:

  • 抓住巨大產業趨勢
  • 股票上漲的風險?!
  • 金融與經濟學重寫歷史
  • 投資是一場心理遊戲

抓住巨大產業趨勢 – SaaS的黃金時代

一整年的交易之中,感到最重要的就是抓住”巨大產業趨勢”了,例如現在正是雲端企業(SaaS)的黃金時代!許多企業正透過創新軟體進行巨大的產業革命,企業產值與業績成長速度都超過整體大盤。而這個趨勢未來10年都不太會變,(延伸閱讀:SaaS正在征服世界)。BVP Nasdaq Emerging Cloud Index(EMCLOUD),一個包含了52家美國上市家雲端企業的指數,過去3年上漲235.4%,遠高於Nasdaq的60%。

當我們選對投資的趨勢,就算我們做錯很多買賣、市場發生動盪,長線仍然會保護短線。透過上圖可以發現,EMCLOUD在2018年底、2019暑假、2020新冠疫情都遭受大幅的回檔。但中美貿易紛爭與新冠肺炎疫情都不會減緩它基本面成長。2020年的新冠疫情甚至成了產業催化劑,加速了企業數位化、雲端化進程。就像三年的業績塞到一年發生,讓類股成了疫情受惠族群,從3月低點到6月底共漲了超過100%。我曾經分析過一個合理的年報酬率約39.5%(延伸閱讀:Hyper Growth Portfolio的合理報酬是多少?),而這波產業趨勢是一個難得的長線投資機會,未來10年都應該好好把握住。

還有許多投資機會都與”Disruptive Innovation”相關,例如FinTech、基因工程、人工智慧等等。而且這些美國上市的公司有許多正是世界上科技最領先的企業。身為交易者應該培養自己觀察巨大成長趨勢的能力。

股票上漲的風險?!

身為一個交易者,我們深知股票下跌的風險,並且對於經濟、財報的負面消息相當敏感,因為SaaS股票普遍有高BETA,下跌時會比大盤兇猛。所以交易上有設定停利、停損等機制。而如果我們要致力於獲取雲端股的全部上漲潛力,還得留意”上漲風險”。上漲風險就是當股價上漲而手中卻無持股。這一年的交易我發現常常面對是否該追價、是否該全額投資此類的問題。而原因就是低估了飆股的上漲很快、容易超漲、一旦第一時間沒有買入,就會很難說服自己高價買入。而後來就算追買也不敢用100%資金買入。所以知名的討論區投資者Saul倡議的Buy and Hold就是為了賺入所有的上漲空間,所以放棄time the market。同時也代表要承受所有的下檔風險。2018年底與2019年9月分別出現了25%左右的修正。當然這需要訓練自己的強大心理抗壓能力,並不適合所有投資人,但卻是這波產業黃金期”確定”可以吃到全部漲幅的辦法之一。

再舉一檔股票為例 – ZM,這股票我從$70附近就開始買入。但是Q4財報後就幾乎在$120以下全部賣光。這漲幅當下就已經覺得不可思議,但股價之後仍持續上漲,之後的操作一直追買在更高的價位,然後又賺了一些後就又停利。到今天為止股價已經$253。這再次證明預估高點對飆股來說非常危險。雖然$120賣出後股價最低回到$110附近,但我未能及時買入,後來才持續追高買入,並且一直無法買滿到原本設定的資金。

所以我歸納了幾個對於飆股上漲的心得感想:

  • 避開下跌風險,但更要留意上漲風險;賣錯要勇於買回,可設定買入的絕對位置(停損的顛倒)
  • 雲端股中期修正25%以上是上天給的禮物,要記得買滿、抱住、放久
  • 不要預估股價的天花板,而如果基本面很好時更是如此
  • 好股票會自己照顧自己,不需要天天盯盤

金融與經濟學重寫歷史

3月的股市創下許多歷史紀錄,上下融斷的次數多倒數不清,6月的股市又成功V轉。結束歷史以來最短的熊市。很多市場投資人認為股市與市場脫鉤。從各方面來看,目前的經濟糟透了。Goldman Sachs預估2020 Q2 GDP會下跌超過25%。美國4月失業率14.7%。但實際檢討我們的推論,就可以了解此次”疫情”所造成的金融、經濟動盪有許多歷史上Recession不曾發生的特性。

  • 部分科技、網路銷售、電玩業受惠於疫情所帶來的商機;Nasdaq 指數中疫情受惠股占的比例相當高,成為全球最強的股市指數
  • 聯準會與財政部在第一時間大量注資企業與民間;短期問題被錢給淹沒,M2 大幅成長,給股市源源不絕的動能。
  • 全球利率皆創新低;在VIX持續下滑後,資金迅速重回風險資產。

股市是經濟的先行指標,也是美國人消費信心之所在,大漲的股市讓美國消費意願提高,5月Retail Sales上漲17.7%,引發市場樂觀期待6月經濟數據將持續好轉。另外疫情前曾有許多人全面看壞零售與房屋銷售,包括我。而實際發生的狀況卻是ETSY手做口罩等產品大賣,Wayfair因為是唯一營業的網路家具商店而業績大幅成長,房屋銷售數據因為城市搬到郊區的人口增加而成長。專業的投資機構其實沒有什麼過去歷史可以推斷出這樣的發展,相反的散戶投資人憑著”勇氣”進場卻成了最大贏家。歸納幾個我對金融經濟學的學習是:

  • 股市表現不等同於經濟數據,經濟數據是落後指標,經濟學家在股市賺不到錢
  • 股市 = 投資人期待 + 資金;FED與美國財政部的做多意圖明確,並且大量印鈔都有利股市
  • 過去經驗很難詮釋未來;學習聆聽股市並”適應股市”的多變

投資是一場心理遊戲

投資到底要學的是什麼? 是技術分析、基本分析、產業了解? 大多人的方法就是閱讀,不斷地學習各種投資知識。看分析文,慢慢練習消化財報、觀察股票走勢,透過股市交易驗證自己。認真學習相關知識應該是最基本可做到的。但很多時候即使認真學,獲利也沒進步。例如有時對市場看得準,卻發現自己沒耐心等待機會、有時不會依照設定的策略執行、買對股票但抱不住、喜歡盯著盤(被盤操)。股市會激發出自己的許多缺點/弱點,而改變投資壞習慣卻很不簡單。假如投資有10個關卡要突破,其中大概8個關卡都與心理層面有關。

  • 過度交易
  • 急於獲利
  • 猜頭摸底搶反彈
  • 過度預測
  • 恐懼中賣股
  • 貪婪中追買
  • 放空瘋漲的標的
  • 閱讀太多媒體上的”市場預測”

交易的學習過程,很像減肥!減肥的方法有很多種,不管用什麼方式,都可以成功,但成功關鍵在於心理層面。好的方式會適合自己的個性,讓自己會有信心可以做到,而不會輕易放棄。好的方式會很健康,不靠外力、也不是短期衝刺,可以內化成長久的良好飲食習慣。要成功減肥就是要耐心的管理自己,是知易行難的工作。交易也是知易行難,那些我們知道的良好交易習慣,常常都違反人性,不刺激、不有趣,有許多紀律。經過了一整年的密集學習與交易,那些難以做到的自我管控,應該會是我努力的目標:

  • 減少交易頻率:杜絕意義不大的調整,或當沖。
  • 學習程式交易:將更多時間用在發想與回測交易系統,讓買賣執行更貼近策略,達到半自動化交易
  • 資金調整系統化:透過交易訊號調節持股與現金的百分比
  • 減少看盤:透過Alert設定大盤或個股需要關注的價位,其他時間減少看盤
  • 回饋與分享:把賺來的錢,回饋到社會上,把學到的交易知識,分享給有興趣的人。
  • 減肥與健身:強化自己的體魄,練習自律的生活