2024年第三季，美股在降息利多及選舉不確定性逐步消除的雙重利好下，股市全面上漲，許多指數紛紛創下新高，其中尤以小型成長股表現最為亮眼。IWO – 羅素2000成長股ETF在三個月內勁升19.60%。我們精挑細選的25檔頂級成長股更是表現突出，包括 HIMS 上漲120%、AXON 漲78%、BROS 上漲74%、TOST 漲73%、DUOL 漲65%、AFRM 上漲63%、GLBE 漲55%、RELY 上漲52%、TGTX 漲44%，整體漲幅令人驚艷。

正如上一期報告所指出的，歷史經驗顯示降息對小型股與成長股的提振效果更為顯著，而我們篩選的標的正巧兼具這兩項優勢，成功捕捉市場機遇。展望下一季，我們對中小型成長股的表現依然保持樂觀，預期其在利率環境和市場氛圍的支持下，將延續強勁勢頭，繼續為投資者創造超額回報。

在每個財報季接近尾聲時，我們都會透過Stock Analysis網站篩選出新的中小型成長股，作為選股研究方向。有興趣的讀者可以參考先前的文章

• 2024第二季「TOP 25 成長股」：發掘中小型潛力股
• 2024第三季「TOP 25 成長股」- 降息效應與中小型股投資機會

隨著2024年第三季財報季結束，我們同樣利用Stock Analysis網站的篩選工具，鎖定中小型成長股，並將名單擴增為30檔股票。此篩選條件重視的是「未來營收的增長」。具體篩選條件如下：

• 價格(Price) > $10
• 市值(Market Capitalization) $1B ~ $30B
• 平均成交量20天(Ave. Volume 20 Day) > 500K
• 總營收(Total Revenue FY) > $200M
• 今年預估營收年增率Rev. Growth This Year > 25%
• 明年預估營收年增率Rev. Growth Next Year > 20%

本季篩選後的名單總共有68家公司，得到篩選名單後，再逐筆依照下面兩個條件篩選：

• 最新一季營業利潤率 Operating Margin > -30% (排除早期生技股、離獲利還很遙遠的公司)
• 排除產業(industry)：銀行、加密貨幣、保險、資本市場、REITs、能源、貴金屬

最終名單中最多的是軟體股占31%，其他則平均分布。名單依照「本季預估營收年增率」(Rev. Growth This Q)由高到低排序。在編寫的過程中，排序會因為手動查核更正後有所改變，最終整理後的TOP 30 成長股資料如下，也可以連結到Tradingview頁面觀看技術面。

1. ALAB – Astera Labs 光纖交換器

Astera Labs, Inc.（股票代號：ALAB）是一家專注於高效能網路連接解決方案的公司，成立於2017年，總部位於美國加州聖克拉拉。其產品廣泛應用於雲端運算和人工智慧基礎設施，提供基於PCIe、CXL和乙太網路的連接技術，旨在解決高頻寬應用中的瓶頸問題。主要競爭對手包括Marvell Technology, Inc. (MRVL) and Broadcom等企業。在2024年第三季度，該公司營收達到1.13億美元，創下新高，並推出Scorpio智慧光纖交換器系列，進一步擴大市場機會。預估下一季(2024Q4)營收增長153%。

2. TGTX – TG Therapeutics B細胞介導疾病的新療法

TG Therapeutics是一家商業階段的生技公司，專注商業化B細胞介導疾病的新療法。BRIUMVI，一種抗CD20單克隆抗體，用於治療成年患者復發型多發性硬化症（RMS）。開發中的還有Umbralisib，用於治療難治性邊緣區淋巴瘤；TG-1701，一種口服可用且與Bruton’s酪氨酸激酶（BTK）共價結合的抑制劑，等等。預估下一季(2024Q4)營收增長129%。

3. HIMS – Hims & Hers Health 遠距醫療藥房

hims & hers (HIMS) 是一家遠距醫療藥房，專注於提供各類處方藥和非處方藥。公司擁有自有製藥廠房，透過仿製Viagra等專利到期藥物，在6年內迅速增長到年收入10億美元。同時保持高達 81% 的毛利率。其主要市場包括性健康、掉髮、精神壓力和減肥，因這些患者往往不願意親自到實體醫院就醫。HIMS 的商業模式以訂閱制為主，平均每人訂閱金$57/月，提供便捷、價格合理的醫療解決方案，深受市場歡迎。5/20 HIMS宣布以原廠1/10的價格，販售GLP-1仿製藥，營收大幅增長。FDA可能會在近期剃除 GLP-1於短缺名單，屆時 HIMS 在 60 天內必須停賣 GLP-1 仿製藥。這可能對公司24Q4或25Q1的業績增長造成重大影響，導致增速放緩。預計下一季(2024Q4)的營收增長為94.11%。

關於HIMS之前的深入介紹文章：hims & hers (HIMS)的藥品訂閱經濟學 – 大賺減肥藥商機

4. LUNR – Intuitive Machines 太空科技

Intuitive Machines 是一家美國太空科技公司，專注於月球運輸和數據服務。該公司提供月球著陸器和相關技術，旨在支持NASA等機構的月球探索任務。截至2024年第三季度，Intuitive Machines的營收達到5848萬美元，同比增長359.34%；稅後淨利為15,981千美元，顯示出強勁的財務表現。此外，該公司近期獲得了NASA的近地空間網絡服務（NSNS）合約，未來十年內可能帶來高達48.2億美元的收入。LUNR的股價近期表現強勁，於2024年11月22日達到52週新高，收於14.91美元。預計下一季(2024Q4)的營收增長為82.73%。

5. CRDO – Credo Technology 高速連接解決方案

Credo Technology 提供高速連接解決方案，應用於全球的光纖和電氣以太網。其產品包括主動電纜、信號處理器、SerDes 晶片和集成電路，並提供 SerDes IP 授權。客戶涵蓋數據中心、設備製造商及光模組製造商等。Credo 的成長來自 AI 市場擴展和數據中心建設，需高速連接設備。其 HiWire 主動電纜和光學 DSP 產品在市場中具競爭優勢，支持高速數據傳輸。管理層表示，75% 收入來自 AI 應用，預計 FY25 DSP 業務佔比將達 10%。預計下一季(2024Q4)的營收增長為54.71%。

6. RDDT – Reddit 討論社群

Reddit 是一家線上社群媒體的公司，提供使用者參與多元化討論的平臺。其主要服務涵蓋全球性的興趣社群（subreddits），主題包括遊戲、科技、娛樂、投資等。Reddit的創新在於結合了用戶生成內容與社群驅動的排名機制，吸引了廣泛的年輕用戶群體。其主要競爭對手包括Facebook（Meta）、Twitter（現X）和Snapchat（Snap），這些平臺同樣專注於用戶互動和廣告營收模式。在廣告業務上，Reddit的數據驅動技術和用戶參與度是其核心競爭優勢。最新財報顯示，Reddit在2024年第一季度的營收同比增長近50%，達到2.43億美元，並且日均活躍用戶數超過8,000萬人次，顯示其用戶基礎持續擴大。財報同時指出，Reddit在商業化進程中加強了廣告技術的開發，以提升變現能力，進一步鞏固其市場地位。預計下一季(2024Q4)的營收增長為63.19%。

深度研究文章請參考：《高毛利與低基期：解析 Reddit 討論社群的廣告變現空間與投資機會》

7. SRPT – Sarepta Therapeutics 基因治療神經肌肉疾病

Sarepta Therapeutics是一家專注於罕見遺傳疾病治療的生物製藥公司，特別針對杜興氏肌肉營養不良症（Duchenne Muscular Dystrophy, DMD）等疾病開發創新療法。主要產品：

• Exondys 51（eteplirsen）：首款獲得美國食品藥品監督管理局（FDA）批准的DMD治療藥物，適用於特定基因突變的患者。
• Vyondys 53（golodirsen）：針對另一類DMD基因突變的治療藥物。
• Amondys 45（casimersen）：適用於特定DMD基因突變患者的治療。

開發中產品：

• Elevidys（SRP-9001）：基因療法，旨在透過基因轉移技術治療DMD，已獲得FDA的擴大使用批准。
• SRP-5051：次世代反義寡核苷酸療法，針對更廣泛的DMD患者群體，目前處於臨床試驗階段。

在DMD治療領域，Sarepta的主要競爭者包括PTC Therapeutics、以及正在開發相關療法的RegenxBio等公司。預計下一季(2024Q4)的營收增長為53.73%。

8. ITCI – Intra-Cellular Therapies 神經障礙藥物

Intra-Cellular Therapies 是一家專注於中樞神經系統疾病治療的生物製藥公司，致力於開發創新療法。主要產品：

• Caplyta（lumateperone）：已獲美國食品藥品監督管理局（FDA）批准，用於治療成人精神分裂症和雙相情感障礙的抑鬱發作。

開發中產品：

• ITI-214：一種磷酸二酯酶1（PDE1）抑制劑，正在開發用於治療帕金森氏症和其他神經退行性疾病。
• ITI-1284：一種口服藥物，正在研究其在阿爾茨海默症相關精神病和躁鬱症中的應用。

公司的主要收入來自Caplyta的銷售，該藥物在美國市場的接受度和處方量持續增長。在精神分裂症和雙相情感障礙治療領域，主要競爭對手包括禮來（Eli Lilly）、阿斯利康（AstraZeneca）和強生（Johnson & Johnson）等製藥巨頭。截至2024年第三季度，Intra-Cellular Therapies的營收達到1.75億美元，同比增長39%。公司表示，將繼續推進在研產品的臨床試驗，同時加強已上市產品的市場滲透。預計下一季(2024Q4)的營收增長為49.47%。

9. FOUR – Shift4 Payments 電子支付

Shift4 Payments 是一家專注於支付處理解決方案的美國公司，服務對象涵蓋餐飲、酒店、零售和電子商務等多個行業。其主要產品包括整合支付平台，提供商家支付處理、POS系統和商業分析等服務。近期，Shift4推出了針對電子商務的升級產品，強化線上支付功能，以滿足日益增長的網路交易需求。

公司的營收主要來自支付處理手續費和軟體訂閱服務。在支付處理領域，Shift4面臨來自Square、PayPal和Fiserv等公司的競爭。根據最新財報，Shift4在2024年第三季度實現營收9億美元，同比增長34.62%，顯示出加速成長的表現。這一增長主要得益於交易量的增加和新產品的成功推出。預計下一季(2024Q4)的營收增長為44.6%。

10. TBBB – BBB Food 墨西哥的超市

BBB Foods 是一家墨西哥折扣雜貨連鎖店營運商，成立於2004年，總部位於墨西哥城。公司以「Tiendas 3B」品牌運營，名稱源自西班牙語「Bueno、Bonito y Barato」，意指「好、漂亮且價格實惠」，體現其為精明消費者提供高品質且價格合理產品的使命。BBB Foods專注於硬折扣模式，提供約800種商品，包括品牌、自有品牌和現貨產品，滿足顧客的日常雜貨需求。產品範圍涵蓋食品、飲料、菸草、衛生與美容產品、家庭清潔用品、咖啡、茶、果凍、甜點，以及嬰兒和寵物用品。截至2023年底，公司在墨西哥擁有2,288家門店，並持續擴張。預計下一季(2024Q4)的營收增長為44.06%。

11. ZETA – Zeta Global Holdings 數位行銷和客戶關係管理

Zeta Global Holdings 是一家專注於數位行銷和客戶關係管理（CRM）的科技公司，提供企業整合的行銷解決方案。其主要產品是Zeta Marketing Platform，結合人工智慧和大數據分析，協助企業精準定位目標客戶，優化行銷活動。近期，Zeta推出了增強版的Zeta Data Cloud，提供更深入的消費者洞察，提升行銷策略的有效性。公司的營收主要來自軟體訂閱和行銷服務。在數位行銷領域，Zeta面臨來自Salesforce、Adobe和Oracle等公司的競爭。根據2024年第三季度財報，Zeta實現營收3.5億美元，同比增長25%，淨利潤達到5,000萬美元，顯示出穩健的財務表現。這一增長主要得益於新產品的推出和客戶基礎的擴大。預計下一季(2024Q4)的營收增長為42.45%。

12. TEM – Tempus AI 醫療數據分析

Tempus AI 是一家專注於人工智慧（AI）和醫療數據分析的公司，致力於為醫療保健行業提供精準醫療解決方案。其主要產品包括先進的AI驅動平台，能夠分析大量臨床和基因組數據，協助醫療專業人員制定個性化的治療計劃。近期，Tempus推出了新產品，進一步提升了數據分析的速度和準確性，旨在加速癌症等疾病的診斷和治療過程。公司的營收主要來自於向醫療機構和製藥公司提供數據分析服務和技術解決方案。在醫療AI領域，Tempus面臨來自IBM Watson Health和Flatiron Health等公司的競爭。根據最新財報，Tempus在2024年第三季度實現營收約1.81億美元，較上一季度增長約9%。然而，同期稅後淨虧損約為7,584萬美元，顯示出公司在擴張業務的同時，仍面臨盈利挑戰。預計下一季(2024Q4)的營收增長為41.1%。

13. TMDX – Transmedics 器官移植護理

TransMedics Group 是一家專注於器官移植領域的醫療技術公司，致力於提升器官保存和運輸的效率與效果。其核心產品是Organ Care System（OCS），這是一種先進的器官保存技術，能夠在移植前維持器官的功能和活性，從而提高移植成功率並擴大可用器官的範圍。近期，TransMedics推出了升級版的OCS，進一步優化了心臟、肺和肝臟的保存性能，旨在滿足日益增長的移植需求。公司的營收主要來自OCS系統的銷售和相關服務，包括器官保存設備的銷售、耗材供應以及技術支持等。OCS系統的創新性使其在市場中占據獨特地位。根據2024年第三季度財報，TransMedics實現營收1.5億美元，同比增長20%，淨利潤達到1,500萬美元，顯示出強勁的財務表現。預計下一季(2024Q4)的營收增長為40.94%。

14. AFRM – Affirm 先買後付

Affirm 是一家專注於「先買後付」（Buy Now, Pay Later, BNPL）服務的金融科技公司，為消費者提供靈活的分期付款選項，無需傳統信用卡。其主要產品是與商家合作，讓消費者在購物時選擇分期付款方案，部分交易可享受零利率優惠。近期，Affirm與亞馬遜（Amazon）和Shopify等大型零售商建立合作夥伴關係，擴大其服務範圍，提升市場滲透率。公司的營收主要來自兩個方面：一是向商家收取的交易手續費，當消費者使用Affirm的分期付款服務時，商家支付一定比例的費用；二是部分分期付款方案中包含的利息收入，這些利息由選擇特定付款計劃的消費者支付。在BNPL市場，Affirm面臨來自Afterpay、Klarna和PayPal等公司的競爭。根據2024年第三季度財報，Affirm的營收達到6.98億美元，同比增長40.67%，超出市場預期。預計下一季(2024Q4)的營收增長為38.91%。

Affirm的個股分析文章請參考：Affirm (AFRM) 先買後付：本季財報如何重新獲得市場信心

15. SYM – Symbotic 倉儲自動化

Symbotic 是一家專注於供應鏈自動化的科技公司，致力於透過人工智慧（AI）和機器人技術，為大型零售商和批發商提供端到端的倉儲自動化解決方案。其核心產品是AI驅動的機器人和軟體平台，旨在重新定義供應鏈運作方式，提升倉儲和配送中心的效率和準確性。近期，Symbotic與沃爾瑪（Walmart）擴大合作，在全美的配送中心安裝其自動化系統，顯示其技術在大型零售商中的應用價值。公司的營收主要來自於向客戶銷售和部署其自動化系統，以及提供相關的維護和技術支持服務。根據2023財年第四季度財報，Symbotic實現營收3.92億美元，較上年同期增長61%，超出市場預期。然而，近期公司因財務報告中的會計錯誤，推遲了年度報告的提交，並下調了營收預測，導致股價大幅下跌。預計下一季(2024Q4)的營收增長為38.56%。

16. DUOL – Duolingo 線上語言學習

Duolingo 是一家專注於線上語言學習的科技公司，提供多語種學習平台，結合遊戲化設計和人工智慧技術，提升用戶的學習體驗。其主要產品是Duolingo應用程式，涵蓋超過40種語言的課程，免費提供基本學習內容，並通過訂閱服務Duolingo Plus提供無廣告體驗和離線學習等增值功能。近期，Duolingo推出了AI驅動的功能，如與虛擬角色進行視頻通話的「Video Call」，以及模擬現實場景的「Duolingo Adventures」，以增強互動性和沉浸式學習體驗。公司的營收主要來自訂閱服務、廣告收入和測試認證費用。在全球線上語言學習市場，Duolingo面臨來自Babbel、Rosetta Stone等公司的競爭，但其憑藉廣泛的用戶基礎和創新技術，保持領先地位。預計下一季(2024Q4)的營收增長為38.46%。

17. CYBR – CyberArk Software 資安軟體

CyberArk Software Ltd.（股票代號：CYBR）是一家專注於網路安全領域的公司，致力於提供特權存取管理（PAM）解決方案，保護企業關鍵資產免受內部和外部威脅。其主要產品包括特權帳號安全、應用程式存取管理和雲端安全等，幫助組織控制和監控特權帳號的使用，降低安全風險。近期，CyberArk推出了針對DevOps環境的特權存取安全解決方案，旨在保護自動化流程中的敏感憑證，滿足現代化開發和運維需求。公司的營收主要來自軟體授權、訂閱服務和技術支持等多元化來源。在特權存取管理市場，CyberArk被公認為領導者，擁有顯著的市場份額。根據2024年第三季度財報，CyberArk實現營收約2.4億美元，較去年同期增長25.55%，顯示出穩健的財務表現。這一增長主要得益於訂閱服務的強勁需求和全球市場的拓展。預計下一季(2024Q4)的營收增長為37.71%。

18. GLBE – Global-E Online 跨境電子商務解決方案

Global-E Online 是一家專注於跨境電子商務解決方案的公司，為全球零售商和品牌提供本地化的購物體驗，涵蓋支付、物流和客戶服務等方面。其主要產品是一體化平台，讓商家能夠輕鬆拓展國際市場，提升消費者的購物體驗。近期，Global-E推出了針對中小型企業的新產品，提供更靈活的定價和整合選項，旨在吸引更多客戶群體。公司的營收主要來自平台使用費、交易手續費和增值服務。Global-E在2024年第三季度實現營收約1.76億美元，較去年同期增長31.71%，預計下一季(2024Q4)的營收增長為37.63%。

19. ONON – On Holding 運動鞋

On Holding AG 是一家專注於高性能運動鞋和服裝的瑞士公司，致力於為跑者和運動愛好者提供創新設計和卓越性能的產品。其主要產品線包括跑鞋、運動服裝和配件，特別以獨特的CloudTec®技術聞名，該技術提供優異的緩震效果和舒適度。近期，公司推出了多款新產品，如Cloudmonster和Cloudstratus，進一步豐富了產品組合，滿足不同消費者的需求。On Holding的營收主要來自產品銷售，涵蓋直營零售店、電子商務平台和全球批發網絡。在全球運動鞋市場，公司面臨來自耐吉（Nike）、愛迪達（Adidas）等大型品牌的競爭。然而，On Holding透過創新設計和技術，成功在市場中建立了獨特的品牌形象。根據2024年第三季度財報，On Holding的淨銷售額達6.4億美元，連三季加速成長。公司在所有地區均實現增長，特別是在美洲和亞太地區，受益於消費者需求的提升。展望未來，公司預期全年淨銷售額將增長至少30%，並計劃持續推出新產品，擴大國際市場影響力。預計下一季(2024Q4)的營收增長為35.24%。

20. PAY – Paymentus 電子帳單與支付

Paymentus 是一家專注於電子帳單呈現與支付（EBPP）服務的金融科技公司，成立於2004年，總部位於美國華盛頓州雷蒙德。公司基於SaaS模式運營，提供客戶參與和支付平台，允許直接計費組織為公用事業、金融服務、保險、政府、電信和醫療保健等行業提供電子帳單與支付服務。Paymentus的主要產品是一個整合的EBPP平台，提供多種支付方式和渠道，提升用戶的支付體驗。近期，公司推出了增強的分析工具和客戶參與功能，旨在提高支付流程的透明度和效率。公司的營收主要來自於向使用其平台的企業收取的服務費和交易手續費。在EBPP市場，Paymentus面臨來自其他支付解決方案提供商的競爭，但其全面的服務和多樣化的行業覆蓋使其在市場中占有一席之地。根據最新財報，Paymentus在2024年第三季度實現營收約2.3億美元，較去年同期增長51.93%，預計下一季(2024Q4)的營收增長為34.26%。

21. ACVA – ACV Auction 汽車拍賣平台

ACV Auctions Inc. 是一個連接買賣雙方的數位拍賣平台，為經銷商提供即時的二手車交易服務。其主要產品是數位拍賣市場，讓經銷商能夠高效地買賣車輛，並提供車輛檢查報告、物流安排等增值服務。近期，ACV推出了先進的車輛檢測技術，提升了車輛狀況的透明度，進一步增強了買賣雙方的信任。公司的營收主要來自於每次交易的手續費，以及提供的附加服務，如車輛運輸和保修等。ACV在2024年第三季度實現營收約1.71億美元，較去年同期增長43.96%，預計下一季(2024Q4)的營收增長為33.86%。

22. WING – Wingstop 炸雞連鎖店

Wingstop 在快餐市場中以其專注於炸雞產品而聞名，提供多樣化口味的雞翅、薯條及相關配菜。其創新的業務模式以加盟店為核心，類似於麥當勞，僅直接擁有2%的餐廳，主要收入來源於特許經營費用及廣告推廣費，並受益於加盟店的銷售增長和新店開設。2023年，Wingstop同店銷售額（SSS）增長達18%，2024年第三季度更進一步達到21%的年增長率，顯示強勁的市場需求。公司目前的單店平均營業額（AUV）已達210萬美元，並以300萬美元為長期目標，這一表現遠超同業如Sweetgreen和Chipotle等同規模競爭者的高個位數增長率。此外，與主攻小眾速食市場的競爭者Portillo’s相比，Wingstop展現了顯著的增長優勢。公司在2024第三季度收入同比增長38.76%，達到1.625億美元，超過市場預期。這一增長來自於更高的加盟費和新店開設帶來的額外收入。Wingstop將於2024年開設320至330家新店，預計下一季(2024Q4)的營收增長為32.22%。

23. RELY – Remitly Global 數位匯款服務

Remitly Global 是一家專注於數位匯款服務的金融科技公司，為全球移民提供便捷的跨境匯款解決方案。其主要產品是一個線上平台和行動應用程式，允許用戶以低手續費和快速的方式，將資金從居住國家匯款至家鄉。近期，Remitly推出了增強的安全功能和即時匯款選項，進一步提升用戶體驗。公司的營收主要來自於每筆交易收取的手續費和匯率差價。Remitly 正擴展服務至更多市場，並探索額外的金融服務，以滿足其目標用戶的需求。根據最新財報，Remitly的毛利率為59.19%，並且首度轉虧為盈。預計下一季(2024Q4)的營收增長為32.1%。預計下一季(2024Q4)的營收增長為33.86%。

24. IOT – Samsara物聯網服務

Samsara 專注於車隊管理與物聯網（IoT）解決方案，提供基於雲端的軟體平臺，幫助企業追蹤車輛、設備和駕駛行為。其核心產品包括車輛遠端信息處理系統（Vehicle Telematics）、AI行車安全監控（Video Safety）、設備監控（Equipment Monitoring）、現場可視化（Site Visibility）及合規管理（Compliance），主要應用於供應鏈管理（SCM）和企業資源規劃（ERP）領域。IOT的營收來源主要來自訂閱模式，客戶群涵蓋車隊和設備密集型行業。2024財年第二季度，公司營收達到3億美元，同比增長36.92%。收入增長得益於大客戶（年收入超10萬美元ARR）的快速增長，該客戶群貢獻了總ARR的52%，顯示出其強大的產品多樣化和銷售能力。其年人均收入（ARPU）持續提升，年均增長21.8%，成為推動收入的主要驅動力。預計下一季(2024Q3)的營收增長為32.05%。

更深入的Samsara個股分析文章請參考：Samsara (IOT) 深度解析：物聯網市場中的長期潛力股

25. MNDY – monday.com 團隊效率工具

monday.com 是一家專注於工作流程和項目管理解決方案的雲端平台，活躍於勞動力管理、CRM、服務管理和軟體開發等市場。這些市場的總可達市場規模（TAM）約為1,000億美元，並以14%的年增長率快速擴大。該公司主打的平台具高度定制化，幫助企業優化協作流程，並推出了如monday.com Dev和CRM等專業解決方案。MNDY的主要收入來自訂閱模式，最新季度營收達2.51億美元，同比增長32.67%，超出市場預期。年度經常性收入（ARR）突破10億美元，特別是50萬和100萬美元以上的高價值客戶群體的ARR增長分別為40%和44%。此外，公司顧客淨留存率（NDRR）持續上升至111%，顯示出有效的價格調整和交叉銷售策略。自由現金流（FCF）為MNDY的一大亮點，2024年預計達到2.86億至2.89億美元，表明即使在快速增長的階段，公司依然具備強勁的盈利能力。展望未來，價格上調計劃將於2025年完成，並可能為2026財年額外貢獻8,000萬美元收入。預計下一季(2024Q4)的營收增長為31.61%。

26. KVYO – Klaviyo 數位行銷和客戶資料平台

Klaviyo Inc.（股票代號：KVYO）專注於數位行銷和客戶資料平台（CDP）領域，為中小企業（SMB）提供客製化的電子郵件和SMS行銷解決方案，幫助企業提升客戶參與度與收入成長。其平台整合了客戶數據和行銷工具，近期新增的SMS解決方案已吸引約25%的非企業用戶採用，展現了產品創新的成效。KVYO的營收來源主要來自訂閱模式，並透過高價值客戶的拓展和新增產品銷售，實現穩健增長。在2024年第三季度，公司營收達2.351億美元，同比增長33.7%，超出市場預期；EBIT為3,400萬美元，利潤率達14%，顯示出強勁的基本面表現。然而，年化經常性收入（ARR）增長中，來自高端市場的收入顯著提升，50,000美元以上ARR客戶增長54%。儘管近期淨收入保留率（NRR）下降至110%，反映了部分SMB用戶的支出謹慎，但總體客戶保留率仍然穩健。管理層專注於國際市場拓展和上層市場滲透，國際增長率達42%，表明廣闊的潛在市場需求。預計下一季(2024Q4)的營收增長為31.61%。

27. FSLR – First Solar 太陽能板

First Solar 是美國最大的太陽能製造商，專注於薄膜光伏（PV）技術，特別是基於碲化鎘（CdTe）的薄膜太陽能模組。與傳統矽基技術相比，FSLR的薄膜技術具有材料使用少、製造成本低、環境影響小的優勢。此外，公司最新的CuRe技術改進了模組的雙面性、溫度係數和降解率，增加了模組的能量產出壽命。FSLR近期也推出了雙面模組，可同時捕獲正反兩面的光能，提升能源效率並降低運行溫度。FSLR的主要收入來自模組銷售，受惠於《減少通膨法案》（IRA）提供的每瓦$0.17的稅收優惠，增強了其在美國市場的競爭優勢。2024年，公司計劃將製造能力擴大至25GW，並在美國新建工廠，優化供應鏈和降低物流成本。第三季度，FSLR實現營收8.877億美元，同比增長11%，毛利率達50.2%，淨利潤3.129億美元。公司擁有簽約72.8GW的訂單，未來收益預計達217億美元。預計下一季(2024Q4)的營收增長為29.99%。

28. GTLB – Gitlab 軟體開發平台

GitLab Inc.（股票代號：GTLB）是一家專注於DevOps整合平台的領導者，受益於數位轉型、工具鏈整合需求以及人工智慧應用等趨勢。其核心產品是一體化DevOps平台，幫助企業整合多個專用軟體工具，降低總成本並提高效率。GitLab最近推出的AI驅動功能GitLab Duo已證明能顯著提升開發效率和安全性，是企業採用AI解決方案的關鍵驅動力。公司營收主要來自訂閱模式，最高階價格方案Ultimate已成為高價值客戶的首選，第二季度貢獻了總年度經常性收入（ARR）的47%。其第二季度2025財年營收增長30.81%，達1.8258億美元，並超出分析師預期，顯示穩健的基本面表現。此外，年化淨收入保留率（DBNRR）達126%，反映出客戶持續增加平台支出。GitLab在市場中的競爭力體現在其作為獨立供應商的地位，使客戶免受單一雲端供應商的限制。隨著高階產品需求的增長、AI功能的推廣，以及綜合安全與合規解決方案的需求，GitLab正迅速擴大市場份額並增強盈利能力。預計下一季(2024Q4)的營收增長為28.04%。

29. TOST – Toast 餐廳業的軟體系統

Toast Inc. 是一家專注於餐飲行業數位化的金融科技公司，提供整合支付解決方案和經營管理平台。其主要產品包括餐廳專用的支付系統、數位訂單管理和客戶關係管理工具，幫助餐廳提升效率和顧客滿意度。近期，Toast推出了全新產品，如Branded App和SMS行銷工具，幫助餐廳建立品牌忠誠度和提高銷售額。公司營收主要來自支付解決方案和訂閱服務。在2024財年第三季度，Toast的總收入達到13.05億美元，同比增長26%。其中，金融科技解決方案貢獻了81%的收入，同比增長24.6%；而增長更快的訂閱服務同比增長44%，收入占比提升至14%。季度內，公司淨新增7,000家餐廳地點，總數達127,000家，市場滲透率已達14%。Toast持續擴展總體可達市場（TAM），進軍國際市場、企業級連鎖餐廳和高交易額食品飲料零售領域。近期，公司宣布與Potbelly Sandwich Shop合作，並深化在Marriott和NTY Group等企業的產品部署。儘管交易額（GPV）每地點有所下降，Toast的經營槓桿明顯提升，調整後的EBITDA達1.13億美元，同比增長222%，營業利潤率提高至8.6%。預計下一季(2024Q4)的營收增長為29.05%。

30. ALKT – Alkami Technology 數位化銀行服務

Alkami Technology 專注於為美國信用聯合會及中小型地區銀行提供白標數位銀行解決方案，基於多租戶、單一代碼架構的100%雲端平台，整合第三方金融科技服務，成為消費者、企業與金融機構之間的主要互動點。數位銀行的普及和金融機構提升客戶體驗的需求，使ALKT受益於行業轉型的長期趨勢。2024年第三季度營收8591萬美元，同比增長26.9%。ALKT持續推出新產品以促進客戶增購率，如Merlin開發者環境和SWIVEL貸款支付選項，並觀察到新客戶平均收入（ARPU）顯著提高。當前新產品的採用推動了更高毛利率，為其盈利能力增長提供支撐。2024年，毛利率預計將進一步擴大200個基點，長期可達67%-70%。預計下一季(2024Q4)的營收增長為28.84%。

本季落榜

以下是上一季入選但在本季落榜的公司與落選原因：

• ASPN – Aspen Aerogels 電池隔熱材料 – 2025年營收年增預估下修至10.7%
• FOLD – Amicus Therapeutics 罕見疾病生技製藥 – 下一季(2024Q4)的營收增長為30.54%，但股價跌破$10。
• AXON – Axon 電擊槍與公共安全服務 – 市值達到49B，超出篩選條件的30B。
• EOLS – Evolus Inc 醫美肉毒桿菌素 – 市值跌破1B
• NET – Cloudflare 網路安全與傳輸服務 – 市值達到34B，超出篩選條件的30B。

以下31~35名的成長公司營收年增長率仍相當不錯，僅以些微差距落選。下一季重新入榜的機會仍很大，值得留意。

• CAVA – CAVA Group 地中海風味餐廳 – 下一季(2024Q4)的營收增長為28.3%。
• DKNG – Draftking 線上體育博彩 – 下一季(2024Q4)的營收增長為27.72%。
• BROS – Duch Bros 連鎖咖啡店 – 下一季(2024Q4)的營收增長為27.45%。
• ATEC – Alphatec 脊柱手術醫療器材 – 下一季(2024Q4)的營收增長為25.88%。
• FRPT – Freshpet 寵物食品 – 下一季(2024Q4)的營收增長為24.89%。

CAVA – CAVA Group 地中海風味餐廳

Cava 是一家專注於快速休閒地中海餐飲的連鎖餐廳品牌，以簡約的菜單和高品質的原材料聞名。CAVA主要收入來源於門店銷售，其單店年平均營收（AUV）已達280萬美元，並持續拓展門店數量，目前已增至352家，同比增長21.4%。餐飲行業中，快速休閒餐廳的需求保持穩定，而CAVA以健康和多樣化的地中海飲食風格吸引了廣泛的消費者。2024年第三季度，公司同店銷售額增長18.1%，客流量增長12.9%，展現強勁的經營能力與市場滲透力。其餐廳層級利潤率維持在25%-26%，經調整後EBITDA同比增長69%，達3,350萬美元。淨收入也同比增長163%，至1,800萬美元。預計下一季(2024Q4)的營收增長為28.3%。

DKNG – Draftking 線上體育博彩

DraftKings 的主要收入來自體育博彩和線上遊戲服務，其平台用戶從2018年的170萬人增至2024年的約900萬人，年複合增長率超過30%，而同期營收增長率則達69%，顯示每位用戶的平均支出持續提升。在2024年第三季度，DKNG實現11億美元的收入，同比增長39%。體育博彩收入增長25%，遊戲收入增長39%。毛利率提升至40%，而用戶獲取成本（CAC）降低了20%，表明營運效率有所改善。此外，公司近期收購了線上彩票平台Jackpocket，該平台獲取用戶成本較低，為DKNG的交叉銷售創造了新的機會。市場中，DKNG與FanDuel共同形成了競爭性「雙頭壟斷」，其市場份額約為32%，FanDuel約為45%，其他競爭對手的份額則不足10%。公司正積極擴展至更多美國州份、加拿大和波多黎各等新市場，以進一步增長。預計下一季(2024Q4)的營收增長為27.72%。

BROS – Duch Bros 連鎖咖啡店

Dutch Bros 是一家快速成長的快餐咖啡連鎖品牌，專注於冷飲、能量飲品和咖啡的創新組合。它的成功得益於品牌文化與顧客間的情感連結，這一點與其他快餐連鎖品牌形成鮮明對比。Dutch Bros 以優質服務和創新的產品吸引了大量年輕消費者，尤其是在冷飲需求快速增長的背景下，根據預測，冰咖啡市場至2032年的年複合增長率將達到22%。在最新財報中，公司實現了28%的年營收增長，達到12.6億美元，主要受惠於15%的門店增長及可比銷售額增長2.7%。其公司自營門店的同店銷售額增長達到4%，並且67%的交易來自於忠誠計劃Dutch Rewards。該計劃自2021年推出以來，有效提升了顧客留存與消費頻率。同時，2024年推出的移動訂餐功能覆蓋了90%的門店，進一步提升了訂單準確率及銷售額。Dutch Bros 積極擴張，2024年新增119家門店，總數接近950家，並計劃於2025年再開設160家門店，重點布局東南部與南部市場如佛羅里達和德克薩斯。其單店平均年銷售額（AUV）約200萬美元，三年內回本，回報率超過30%。預計下一季(2024Q4)的營收增長為27.45%。

遺珠之憾

以下股票的營收成長相當高，但部分條件剛好就在篩選條件的邊緣，我們認為投資人可以把以下公司列入研究清單中：

NET – Cloudflare 網路安全與傳輸服務

Cloudflare 是一家專注於雲端服務和網路安全的公司，提供如DDoS防護、內容傳遞網路（CDN）和零信任安全等產品，幫助企業提升網站性能及數據安全性。其技術和網路基礎設施被廣泛應用於全球企業，為SaaS和IT解決方案市場的重要參與者。隨著數位轉型的推進和網路安全需求的上升，雲端運算和網路安全行業持續成長。Cloudflare正向更靈活的「資金池」合同結構轉型，吸引更多企業客戶，但也使收入增長呈現波動性。2024年第三季度，收入同比增長28%至4.51億美元，付費客戶增長23%，顯示用戶基礎的穩步擴張。同時，公司毛利率保持在78.8%，略高於長期目標範圍。值得注意的是，公司第三季度的運營現金流首次超過1億美元，自由現金流也達到4,500萬美元，儘管受高端GPU等資本支出增加影響。管理層表示將加強企業銷售人員的招聘，進一步推動高價值企業客戶的增長，以提高客戶終身價值和平台黏性。預計下一季(2024Q4)的營收增長為25.96%。

RBLX – Roblox 網路遊戲

Roblox 是一家專注於線上遊戲和虛擬社交平台的公司，為用戶提供創建、分享和參與遊戲及體驗的空間。其主要收入來源是銷售虛擬貨幣「Robux」，用戶可使用Robux購買遊戲內物品、虛擬服務和個性化內容。該平台在青少年和兒童中享有極高的知名度，其每日活躍用戶（DAUs）數量穩步增長，2024年第三季度增長27%，達到高於預期的指標。2024年第三季度營收年增29%，達到35.49億至35.74億美元，公司尚未實現盈利，主要由於高額的運營和股權補償成本。