微軟2022年Q3財報於10/25(二)盤後公布，雖然營收與獲利高於預期，但盤後價格大跌>5%。微軟是電腦、軟體、雲端、電玩等產業種最重要的指標公司之一，財報通常最早公佈。喜歡科技股的投資人可以從閱讀微軟財報，對整體的產業進行一個預判。

微軟的三個業務群

微軟將事業分成三個事業群，分別是：

Productivity and Business Processes – 產品包含Office, Dynamics, Linkedin。Office是大家耳熟能詳的產品其客戶包含一般民眾與企業。Dynamics是商業情報系統，可以形容為AI強化的ERP+CRM系統，其客戶為企業。Linkedin則是商業版的Facebook，賽道為人才媒合，主要收入為廣告。此業務群本季營收16.5B，占公司營收33%。

Intelligent Cloud – 產品包含企業伺服器與雲服務(Azure)，是營收成長的火車頭。Azure市占率第二，其業務屬於SaaS的上游，營收則是依照使用量計費的。所以其營收的狀況是SaaS產業的風向標。此業務群本季營收20.3B，占公司營收41%。

Personal Computing – 產品包含Windows、Xbox、搜尋廣告、硬體銷售。Windows的銷售狀況可以看出電腦出貨量的狀況。Xbox的營收則可以看到電玩產業的狀況。微軟的搜尋廣告市佔不高，通常還是會以Google的數據來做為依據。此業務群本季營收13.3B，占公司營收27%。

FY23 Q1 財報 Presentation (2022/10/25發佈)

• Revenue of $50.1B (+10.6% Y/Y) beats by $410M
• Productivity and Business Processes Revenue16.5B
• Intelligent Cloud Revenue 20.3B
• Personal Computing Revenue 13.3B
• Q1 GAAP EPS of $2.35 beats by $0.06

本季的營收與獲利結果都超出預期。財報中幾個重要的內容包含：

• 營收受到強勢美元影響而降低，營收YoY降低5%。
• 淨利降低13%
• Commercial bookings growth (yoy) -3%，上季是成長25%。
• Intelligent Cloud營收成長22%，其中Azure營收成長35%(上季40%)，仍然是成長的火車頭，但成長放緩
• Windows營收衰退15%，電腦產業慘淡
• FY23 Q2 業績指引52.35B~53.35B

整體財報表現勢如市場”預期”地進入放緩狀態，雖然公司強調很多次業績受到匯率影響很多，但這也是一個國際公司”須面對”的問題。微軟的業務分散與高護城河，可以說對經濟衰退有相當的抵抗能力。若未來幾季業績都還能有兩位數成長，在25倍本益比，相信這種報表投資人非常可以接受。

觀察期Azure的營收可以發現成長率逐季放緩，與其說是經濟放緩，我更覺40%以上的成長率本來就太誇張。若下季成長仍在35%左右，算是健康的。我給本季的財報中性評價，也無法斷定其他SaaS公司的營收也會有等幅的衰退。但SNOW與DDOG這類需要依照使用量計費的SaaS，有著比較明顯被市場情緒壓垮的跡象。而其他SaaS公司如Cybersecurity則應該沒有什麼影響。或是營收仍然以美國為主的企業，受影響的也會比較小。

從技術面來看，整體S&P500指數已經站上60wma，應該要開始看多權值股。但MSFT股價大跌，均線空頭排列，Volume Profile顯示頭部量仍高於底部，顯示目前不宜買入。但市場氣氛好，有機會緩步打底。若是能站上今天交易高點$238，把今天天量交易吸收完後上漲，則可以確定低點有買盤進駐。想撈底則是可以考慮$230買入測試單，設定前低$219為停損點。