Reddit 成立於 2005 年，總部位於美國加州舊金山，是一個以社群為基礎的討論平台，使用者可以在平台上建立和參與各種主題的論壇 (稱為 subreddits)。 Reddit 的核心產品與服務是其平台和其上的社群內容。公司於2024年3月上市。

Reddit 在社群媒體產業中扮演著獨特角色，其內容以文字為主，著重於討論和知識分享，與其他以圖片和影片為主的平台形成區隔。Reddit 的競爭優勢在於其社群的高度參與度和其內容的深度和廣度。

收入來源與商業模式: Reddit 的主要收入來源是廣告收入和數據授權。其商業模式是通過向廣告主提供基於上下文和興趣的廣告服務來獲取收入，並通過向 AI 公司授權數據來獲取額外收入。根據2024Q3財報，收入占比分別是：

• 廣告收入佔比: 3.151 億美元 / 3.484 億美元 ≈ 90.4%
• 數據授權收入佔比: 3320 萬美元 / 3.484 億美元 ≈ 9.6%

行業趨勢與市場分析

社群媒體產業的增長趨勢強勁，全球廣告支出持續增長，其中社群媒體平台佔據最大比例。預計 2024 年全球廣告支出將增長 10.5%，其中 3.3% 來自政治廣告。社群媒體平台的未來發展前景看好，AI 技術的應用將進一步推動產業發展。Meta、亞馬遜和 Alphabet 佔據全球廣告支出的 70% 左右。Reddit 雖然規模較小，但其用戶群體快速增長，且具有獨特的內容和商業模式，未來有望在社群媒體廣告市場中佔據更大的份額。截至2024年第三季度，全球主要社交媒體平台的營收排名如下：

• Meta（Facebook）：2024年第三季度營收達到405.89億美元，較上年同期增長19%。
• YouTube：2024年第三季度YouTube廣告收入約為89.2億美元。
• TikTok：字節跳動未公開詳細的季度財務數據，但據估計，TikTok在2024年第三季度的廣告收入約為50億美元。
• Instagram：作為Meta的子公司，未單獨披露營收數據，但估計2024年第三季度的廣告收入約為100億美元。
• Snapchat：2024年第三季度營收約為13.7億美元。
• Pinterest：2024年第三季度營收約為8.98億美元。
• Reddit：2024年第三季度營收約為3.151億美元。

Reddit 用戶增長與參與度分析

用戶增長趨勢

Reddit 在 2024 年第三季的日活躍用戶 (DAU) 同比增長 47%，並有多天突破 1 億的歷史新高，增長由美國（增長 51%）和國際市場（增長 44%）共同推動。其週活躍用戶 (WAU) 同比增長 53%，達到 3.654 億，顯示平台在全球市場的持續擴張。

日活躍用戶 (DAU): 達到 9720 萬，同比增長 47%。
美國 DAU: 同比增長 51%。
國際 DAU: 同比增長 44%，其中重點市場（如法國、印度和菲律賓）增長 53%

AI翻譯加速國際擴張

Reddit 在 2024 年第三季度國際日活躍用戶（DAU）同比增長 44%，其中法國、英國、印度、義大利和菲律賓等重點市場表現亮眼。大語言模型（LLM）驅動的機器翻譯正有效突破語言障礙，為平台帶來數百萬新增用戶。隨著內容被翻譯並在搜尋引擎中被索引，平台的流量和登入用戶數快速增長。截至第三季度末，機器翻譯已全面覆蓋法國和西班牙，並開始在德國、巴西和義大利上線，計畫在第四季度及2025年擴展至超過30個國家。機器翻譯技術不斷進步，翻譯速度加快且成本下降，第三季度翻譯成本佔營收不到 1%。

高黏性用戶特性具有防禦優勢

Reddit 的用戶特性以文字內容為主，注重深度討論和知識分享，用戶熱衷於真實的資訊和意見交流，並積極參與特定主題的社群。這些特性對變現有重要影響：利基市場定位讓廣告投放更精準，用戶的真實互動提供了品牌回饋，而高質量的用戶生成數據具備 AI 授權價值，開闢了新變現途徑。此外，Reddit 的社群氛圍和用戶忠誠度構成了防禦性優勢，穩定的用戶群體也為平台的長期發展提供了支持。

2024 Q3 財報分析

• 營收: 2024 年第三季度營收為 3.484 億美元，同比增長 68%，超出市場預期。
• 淨利潤: 2024 年第三季度淨利潤為 2990 萬美元，淨利率為 8.6%，實現 GAAP 盈利。
• 毛利率: 2024 年第三季度毛利率為 90.1%，同比增長 280 個基點。
• 自由現金流: 2024 年第三季度自由現金流為 7030 萬美元，同比大幅改善。
• 資本支出: 2024 年第三季度資本支出為 140 萬美元，佔營收不到 1%。
• 與市場預期的對比: Reddit 第三季度的營收、淨利潤和自由現金流均超出市場預期。

Shareholder Letter 洞察

• 管理層對季度業績的解釋: 管理層將第三季度業績的強勁表現歸功於用戶參與度的提高和用戶數量的增長。
• 未來策略: 管理層的未來策略包括國際擴張、加強廣告業務和發展數據授權業務。
• 業務發展方向: Reddit 計劃通過機器翻譯將其內容翻譯成更多語言，以吸引更多國際用戶。 Reddit 也將繼續開發新的廣告產品和服務，以提高廣告收入。
• 新興機會: Reddit 的數據授權業務具有巨大的增長潛力，其數據可以用於訓練大型語言模型。

未來指引

• 營收與利潤公司指引: Reddit 預計 2024 年第四季度營收在 3.85 億美元至 4 億美元之間，調整後 EBITDA 在 1.1 億美元至 1.25 億美元之間。
• 個人預估：市場預期Q4的Reddit營收將在4億美元，若如圖本季超出預期10%，則營收可達4.1億美元。Q4目標營收年增率為64%。

股價趨勢分析

RDDT的股價在Q3財報後展現出強勁的上漲趨勢，成功突破此前的阻力區，並在$125附近進行整理。均線（10, 20, 60日均線）呈現多頭排列，表明股價的上升動能強勁。在長期走勢上，$135附近成為重要的阻力區，投資者需要留意此處的買賣壓力。同時，支撐區域位於$110，該位置此前是關鍵突破區域，現在成為潛在支撐點。若回調不跌破突破K線中間位置$110，則代表買盤積極。

成交量與動能

成交量方面，RDDT近期的上漲伴隨著顯著的成交量增加，顯示買盤活躍並支持股價上行的有效性。動能指標亦反映了目前的多頭氛圍。RSI指標位於73，已進入超買區域，說明市場短期內可能出現一些回調壓力；MACD指標顯示柱狀圖持續擴大，且快線和慢線均在零軸上方，進一步確認上漲趨勢的穩健性。而隨機指標（Stochastics）也處於超買區，提醒投資者關注短期修正的可能性。

關鍵技術形態

從形態上看，RDDT近期突破了長期的盤整區間（$52-$82），確認了一個強勢的上升趨勢。此外，Volume by Price圖表顯示，$45-$82區間有大量成交，為未來股價提供了穩定的支撐基礎。突破伴隨著成交量的放大，顯示出突破的有效性，並為後續的上漲提供了信心。

策略建議

• 如果股價未能突破$135，可以等待回調至$115-$120區間進行低接。
• 止損應設置於$110下方，以控制風險。
• 若股價成功突破$135，可能進一步挑戰$140甚至更高。

投資建議與結論

Reddit 的核心吸引力在於其社群的高度參與度與內容的獨特性，形成了強大的護城河。用戶數量在國際市場快速增長，廣告營收基期仍處於較低水平，顯示出 ARPU （每用戶平均收入）具備顯著提升空間。同時，數據授權業務展現出巨大的增長潛力。在財務表現上，公司營運成本極低，毛利率高達 90%，並已實現盈利，彰顯了其強勁的商業模式和經營效率。

目前，Reddit 剛上市不到一年，機構投資人持股比例僅 36%，市場流通股票佔比僅 7.34%，使其具備成為成長股熱門標的的潛力。綜合上述因素，Reddit 股票具備較高的潛在回報，值得關注。 Reddit 股票適合成長型投資者，但由於股票的估值較高，投資者可以考慮分批買入，以降低風險。