QLD – ProShares Ultra QQQ 2倍做多Nasdaq 100 指數ETF
QLD是由ProShare Advisors LLC管理的2倍做多Nasdaq 100指數的交易基金（ETF）。此ETF透過衍生性金融工具，追蹤NASDAQ-100 Index®的2倍投資效益(一倍做多ETF為QQQ)。該指數投資了納斯達克股市上市的100家最大的國內外非金融公司。
QLD的總管理資產為$62億美元，管理費(Expense Ratio) 0.95%，過去一年的殖利率為0.1%。與QLD類似的指數型槓桿ETF還有SSO、TQQQ兩檔。SSO也是ProShares發行的2倍做多S&P 500指數ETF(1倍做多ETF為SPY)。總管理資產為$45億美元。TQQQ也是ProShares發行的三倍做多Nasdaq 100指數ETF。總管理資產為$225億美元。相較之下，TQQQ平均日交易量7700萬股，是三者中流通性最好的ETF。
兩倍作多的風險與報酬
2倍作多的QLD波動到底有多大? QLD 10年的年化報酬是30.4%。在2018年、2019年與2023年的獲利分別為81.69%、88.9%與117.13%。在表現較差的2022的全年報酬是-60.52%。根據Portfolio Lab滾動計算，每個月的平均波動在8.54%上下。略高於於2倍做多S&P 500的SSO(6.33%)。
從下圖的QLD每月變化百分比可以看出，每個月的波動常有2位數出現。最高單月下跌26%，最高單月上漲30%。如果對投資QLD有興趣，應該要先了解此槓桿ETF並不適合Buy and Hold。槓桿ETF適合搭配有停損機制的交易策略進出。它也適合用來加重投資組合中的科技類股比重。
每日複利效應
QLD槓桿ETF的再平衡機制會讓該ETF每日都是2倍QQQ績效。當Nasdaq 100連續下跌或上漲，則槓桿型ETF的複利效應會讓總漲跌幅超過2倍。舉例來說，QQQ連續5天每天都上漲5%，則5天後的績效 1.05^5=1.2763。QLD假設每天都上漲10%，則五天後的績效是1.1^5=1.6105。槓桿ETF複利後獲利會比追蹤指數的2倍獲利還要多。
基本資料
| 資產分類 | 2倍槓桿那斯達克100指數 |
| 總資產規模(AUM) | $6.2B |
| 費用率(Expense Ratio) | 0.95% |
| 平均交易量 | 3,800,000 |
| 追蹤指數 | NASDAQ-100 Index |
| 持股權重 | 依照市值 |
| 再平衡 | 每季(3,6,9,12) |
| Sharp Ratio (3yrs) | 0.4 |
| Standard Deviation (3yrs) | 44.8 |
| 最大回撤(Max Drawdown) | -60.49% |
資料來源：Morningstar
| 代碼 | Top 5 持股 | 比例 |
|---|---|---|
| MSFT | Microsoft | 9.01% |
| AAPL | Apple | 8.47% |
| AMZN | Amazon.com | 5.2% |
| NVDA | Nvidia | 5.14% |
| META | Meta Platforms | 4.76% |
| AVGO | Broadcom | 4.46% |
| TSLA | Tesla | 2.68% |
| GOOGL | Alphabet Class A | 2.54% |
| GOOG | Alphabet Class C | 2.48% |
| COST | Costco Wholesale | 2.38% |
*QQQ’s holdings as of 2024-02-09
實測Supertrend交易策略
接下來我們使用最好用指標Supertrend，所寫成的多/空交易策略 – Supertrend L/S 來進行實測。做多策略參數設定如下：
- K線 = 60m
- 做多交易
- atrPeriod = 7
- Multiplier = 2.5
- MaxVix = 100
- 固定交易金額 = $100,000
- 交易期間：2012/1~2024/2，共12年1個月
總獲利320.69%(年化報酬9.62%)，勝率43.83%，Profit factor 1.586，最大回撤Max drawdown 12.17%。而相同期間Buy and Hold的獲利為3085%。本次回測因為使用的是固定投資金額$10萬，所以複利效應較低。
若將回測的設定改成 “每次投入100%資金”，則總獲利將因為複利效應而達到1567.69%(年化報酬22.84%)。最大回撤也上升到28.1%，但是總回報還是低於Buy and Hold。但是從下圖可以發現，獲利曲線較平坦。使用此策略可以規避大幅下跌的市場。
總結
在深入研究QLD這檔2倍做多ETF之後，我們可以明確指出其具備的兩大優勢。首先，科技股在美股市場中表現非常突出。QLD具備2倍的槓桿效應，但其波動率與某些中型市值的雲端科技公司相當，代表公司因為分散投資，帶來相對穩定的上漲趨勢。在我們展示的交易策略中，獲利績效仍有很大的進步空間。但是透過簡單的停損機制，可以將Max Drawdown控制在13%以下。投資人可以透過QLD來加碼自己的科技投資部位。