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閱讀筆記

投機者的撲克

從生活中領悟投機,從投機中領悟生活。中國知名操盤手交易十八年的投機告白。內容很深很廣。是一本值得一看再看得”投機”觀念書。

作者-扁魚蟲,本名趙毅,是中國資深操盤手。這本著作的內容很深很廣。是一本值得一看再看得”投機”觀念書。書已經絕版,難得在書店找到。投機是一件很難的事情,台灣仿間喜歡用”簡單”、”輕鬆”投資就可以賺錢的標題寫書,其實大錯特錯。作者以本身經驗將投機觀念整理的非常好,更討論了社會科學、信仰、個性等方面的見解,一開始不容易了解,但卻是一門”必須”了解的投機心態學。這種內容討論非常少見,所以我說這本書值得邊讀邊想,一看再看。

第一章 市場是一種情緒

  • 與其說人是理性的動物,不如說他的行為是情緒的產物
  • 市場一定是少數人最終獲利,少數人正確
  • 有節制的交易:學習等待大機會,每天追逐微薄盈利會容易被甩出大趨勢
  • 盡量避免只依靠圖形或K線來買賣:關注價位,而非圖形
  • 市場是一種情緒,在市場情緒面前,快樂是種很好的應對
  • 彈性:保持一顆隨時樂意修正自我的心

第二章 交易的密碼

  • 牛市中,炒家不如長線投資客
  • 股票總是沿著阻力最小的路線移動
  • 資金的戰鬥力:一億在一千人手裡,只是散兵游勇,一億在三個人手裡,是狼虎之師
  • 資金戰爭:臨危,見死不救,見利,趁火打劫

第三章 人生的一本大帳

  • 翻倍多少次,破產都只需一次
  • 不要愛上你的投資標的
  • 無數的小聰明,不如一個大聰明
  • 富足人生也就是:合理年收益&避開致命虧損
  • 一定要設定投資目標,有目標的人才有可能實現目標,並產生良性循環,沒有目標會陷入貪婪。目標應該含三個標準:
    • 具體量化:例如100萬資金要一年獲利20%,賺取20萬利潤。
    • 有可能性:符合歷史案例,可以達成的目標
    • 有保底底線:對風險有意識,需有停損策略。

第四章 交易之門

  • 七條重要的交易系統原則:
    • 目標管理:設定合理的年度目標
    • 設立總資金停損點
    • 一年中操作戰役不超過十次
    • 不做短線,也不每天盯盤
    • 停損後停止操作一陣子
    • 以停損金額決定持倉投入金額
    • 情緒、注意力停損
  • 做期貨就是一場資金戰,先制定目標,然後戰術紀律,最後才根據現實制定交易計畫
  • 不僅僅因為低價而買入,下跌都是有深刻背景的,對市場風險必須尊重
  • 交易獲利的關鍵不在抄底與摸頂,而是在市場上漲的關鍵點買入,因為上漲的時候更容易上漲
  • 行情最肥美的一段,就在最後的七十二小時,直到空方投降買入
  • 對於操作時間框架應該要清楚,避免短線做成長線
  • 交易要有自我否定的勇氣
  • 出場分為停損、停利、獲利、時間、突發、情緒六種
  • 風險控制的根本是心態控制,心態控制的首要是目標管理
  • 風險控制的實質是投機流程的細分化和規範化

第五章 投機者的撲克

  • 每個人都有賭性,要提防自身賭性毫無約束的發揮
  • 愛德華‧索普用機率計算,低勝率時下小注,高勝率下大注,成功尋找出Black Jack的優勢策略
  • 機率能否戰勝投機市場?你需要思考大數法則,機率最終會顯現它的價值,但在於無數次之後。
  • 投機中九賭必輸,不像陷阱的地方,往往充滿陷阱
  • 歷史統計、科學的方法,這些冰冷而又極其邏輯的東西真的很難統治屬於人性的投機世界
  • 即使像索普那樣佔有機率優勢,也可能面臨”賭徒破產”現象

第六章 投機市場中的黑天鵝

  • 避免市場容量小、流動性不足、Bid-Ask Spread太大的市場
  • 要了解交易的商品細節
  • 權證買賣小心市價交易會買在天價,賣在地板價
  • K線圖因為螢幕的縮放,容易誤導螢幕上緣為股價頂,下緣為底
  • 錯誤交易下的營利,會誤導你繼續用錯誤的方式交易
  • 停損是為了保護好你的心態、停止對健康的侵害、並且能快速地重建
  • 在市場要長期生存,你不但要會停損,而且停損要快,要不惜代價

第七章 天底下最好玩的遊戲

  • 心與盤面保持著冷靜的距離,這樣你的大腦才能獲得思考的空間
  • 套利分為三種:跨期套利、跨市場套利、跨品種套利
  • 當你倉位較輕,對市場的見解充滿了彈性,一旦倉位加重,屁股就變成了腦袋
  • 資金權益曲線是你行為的結果,可用它來管理當下與未來
  • 投機很不容易,你要學會在練習中思考,創新與即興發揮

第八章 李佛摩之死

  • 是理想的錯位最後害了李佛摩,而究其根本就是道德信仰的缺失
  • 心中有錢,你只是錢的奴隸,心中有理想,你將握有成就,心中有道德,你將快樂人生

第九章 資訊的解讀

  • 在投機中,大量的資訊為我們提供了大量的證據,而這些證據虛虛實實、真真假假,需要你去偽存真,搜尋出與眾不同,卻又能成為未來核心要素的論據。
  • 不可預見的資訊才是資訊傳遞的關鍵,與大眾普遍觀點不同的資訊解讀才是有價值的解讀
  • 在投機中,資訊的價值就在於偶然的,出乎意料的、大家沒有注意到的東西(稱為熵)
  • 你所找到的熵,應該有市場去支持其論點

第十章 大師的假說

  • 金融投資為”社會科學”,所以無法只用科學的方法來投資
  • 反身性的概念是:在任何包含有思維的參與者情境,參與者的思想和現實情況之間,存在一種相互影響的關係,舉例:分析師上調Z股票的評價,股價之後上漲,但我們無法分辨是分析師預估準確,還是投資人搶買導致股價符合預估
  • 許多泡沫的形成與破裂都有著反身性的巨大影響
  • 反身性像是一種催化劑,它是由人群的群體性偏向觸發,在”事實”得到確認的過程中自我強化,進而可能改變”事實”,並影響未來事件發生的整個進程。(SaaS族群的大漲,就是很好的例子,公司股價被許多投資人追買後大漲,用大量股票吸引了更多人才、高股價更快速併購其他公司,新增資更快速併吞了產業,又形成公司價值快速提升,吸引更多投資人的加入。)直到現實的市場終於無力承受預期的重負
  • 金融市場上的成功秘訣在於具備能夠預見普遍預期心理的能力,對於現實世界的精確預言則並非必須

第十一章 交易中的神蹟

  • 社會科學拒學了科學的方法,卻包含了煉金術,超越客觀規律的特殊成分其實質就是一種”禱告”
  • 交易失利後你的情緒會受到衝擊,而快速恢復正常的方法就是傾訴出來

第十二章 情緒與性格

  • 如果說市場是一種情緒,而交易是自我情緒與市場情緒的共振,那麼研究性格對於交易就有莫大的意義
  • 我們必須順應這個市場,我們又必須堅守自己的心
  • 負面的情緒正是提醒我們必須有所改變的信號
  • 投機市場是一大群人的遊戲,其中的多數人又都有了相類似的情緒反應,如此團體的共振,就形成了羊群效應,讓一般的情緒反應變成一個劣勢策略

第十三章 戰士的修練

  • 投機客必須有枯坐三年的耐心,等待自我與市場觸發的共振產生,在此之前,做功課足已
  • 交易中的耐心包含等候的耐心與持有的耐心
  • 忍耐的過程是仔細觀察的過程,直到別人犯錯,機會就來了
  • 主觀判定後,還必須尊重客觀事實,絕不先行情之動而動,如同李佛摩說的,行情突破關鍵點才會真的忙碌起來
  • 模仿成功的的投資人也是訓練的好方法,模仿他的思考、行動、精神、信念
  • 交易可以從生活中訓練,讓自己知行合一,養出自己的贏者心態

第十四章 群體的想像力

  • 在投機這種群體市場,理性並非一定成為贏家,因為市場總是莫名其妙地情緒化
  • 群體中,每個人買股票的原因都不一樣,你要找到群體的共振,伺機而動

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