2022/5/4抄底事件

5月4日聯準會宣布降息兩碼，記者會上主席鮑威爾回答並不考慮升息3碼，股市頓時就嗨起來。NQ尾盤大漲443.75點(3.39%)碰觸20wma。許多人以上次3月升息前股市大反彈為鑑，尾盤抄底。這情有可原因為FED升息2碼是Priced-in事件。股市在記者會前已經壓盤許久，從投資者信心指數到Breadth analysis都顯示股價超賣，如果記者會沒有更糟的消息，反彈合情合理。

• Federal Reserve hikes rate by 50 bps, to start shrinking balance sheet in June
• Dow Jones surges 900 points, S&P 500, Nasdaq jump as Powell discounts bigger rate rise

奇妙的是，隔天亞股與歐股並沒有大漲。而正在開心睡覺的美股交易者，忘了觀察其他重要的指標-匯率與美公債。美元在5月5日19點悄悄漲回起跌點103.2，美公債ZN在美股開盤前的21點跌破昨晚的起漲點118’2，美30年公債ZB更在15:30就回到起漲點139’1，在21點帶量大幅跌破前低。從亞股、美債、歐股、美元，都透露出不尋常的狀態。那昨天美股大漲可能是空單回補所造成的擠壓。從債券市場上的聰明資金可能認為，FED解決通膨優先於就業與經濟，升息與緊縮政策才剛開始。股市投資人可能太樂觀了。

2022年5月5日，美股經歷一場大崩盤，NQ下跌673.25點(-4.98%)，RTY下跌79.1點(-4.06%)，ES下跌152點(3.54%)。許多科技股的跌幅更是驚人，下跌幅度超過前一天的漲幅。是一個相當迅速的多頭陷阱。FinTasticRS弱勢400~500的股票平均跌幅8.9%。2020年2月27日Drawdown 7.86%是我之前最大單日下跌。2022年5月5日Buy&Hold帳戶的單日drawdown 13.72%已經大幅超越紀錄。

加碼與槓桿

股票交易時，老手死在反彈上不是沒道理的。就是因為一時以為自己抓到了低點，加上尾盤大漲的雀躍，就進行了加碼。我在5/4主要購買了許多跌深SaaS個股選擇權Call、與股票，包含DDOG, ZI, CRWD，並且動用了融資。當晚的獲利造成了信心過度，在5/5盤前看見指數期貨下跌，內心想的都是”我要趁機再加倉一些”。絲毫沒有戒備，也沒設定停損/停利。

5/5開盤後市場下跌的速度很快，NQ從21:30的11342到跌破13000只花了60分鐘，所有持倉的科技股在22:30全部出現停損訊號。一開始覺得一定發生了我不知道的”新聞”。但找不到合理的解釋後，心想著”那反彈再來減低持倉吧”。但股市一直破底，等到12點時，我進入投降階段! 那也是市場終於看到短期底部的時候。

5/5後半段的操作都是在減碼，但是行為多半徒勞。因為當時的虧損已經超過前一天的獲利。停損也已經來不及了。我記得我一直盯盤，盯到眼睛都痛了。還在中途做了幾次冥想，思考”接下來會發生什麼走勢，而我又應該怎麼做”。

Buy and Hold帳戶單日Drawdown 13.72%

我認為要記取教訓最好就是回顧自已做錯什麼。我主要用3個帳戶，各自有不同的操作策略：

• A帳戶：主帳戶，短線、動能選股、多空雙向、股票/期貨/選擇權
• B帳戶：動能投資 (目前指數在60ma以下不操作)
• C帳戶：成長因子Buy and hold (Saul Style)

從5/4我的A帳戶進行抄底與搶反彈，且動用了B帳戶的額度。所以兩個帳戶一起來看。5/4~5/5兩天一加一減虧損了1.79%，但5/5單日 Drawdown是7.35%，ouch~而SaaS股票是主要的虧損來源。也就是搶反彈的操作燙到手。5/6因持股已經停損+減碼，虧損幅度縮小為1.15%。三天共虧損3.01%。

C帳戶則是全部SaaS，持股有八檔，分別為DDOG, BILL, SNOW, CRWD, ZI, GTLB, NET, MDB。5/4加碼使用Margin 買到120%+Buy Call。5/4日單日獲利7.17%。5/5美股崩盤後單日Drawdown是13.72%，盤中則減碼回到100%。5/4~5/5兩日虧損達到7.54%。到了5/6美股續跌，因為沒有停損，單日資產繼續下跌8.39%，3天累積虧損15.1%。5/5~5/6兩天Drawdown是22.11%。除了雲端股集體暴跌，其中NET與BILL因財報後暴跌也是主因。

我適合繼續Buy and Hold策略嗎?

C帳戶的Buy and Hold雲端股策略是心中最掙扎與痛苦的。真心覺得沒有停損的策略是不適合自己的。Saul在2022年4月份的YTD虧損達-43.6%，若加上這兩天雲端股的修正，YTD虧損一定超過55%。在缺乏信仰的模仿投資策略時，覺得只要虧比較少就好了。但這種抱團取暖心態是否正確? 不想砍在阿呆谷，期待市場反彈可以”賺回來”，是把自己放入被動領域。但為什麼要逆勢抱股呢?為何不主動管理風險?應該要加入停損，設定入市開關，例如使用1小時線的Supertrend策略，或是WCLD在20wma以下不投資。

對於雲端股的愛令我盲目。當股價下跌15%，心裡想的是”好便宜”。ZM就讓我吃過不少虧，總是買了又破底。所以Buy the dip在熊市中是危險的。”便宜”不該是買入成長股的原因。雖然我內心仍然覺得數位轉型Secular Trend並沒有變。但投資是為了賺錢，而不是證明自己的看法。Max drawdown超過50%的投資策略不是我想要的。在成長股出現反轉的證據前，我不要成為死多頭。

紀律

你愈善於交易，愈容易了解交易根本只是心智遊戲而已，不是你和市場做對，而是你和自己做對

紀律的交易者 The Disciplined Trader

B帳戶的動能投資規則是NQ在60wma以下是不投資的，所以目前績效最好! (虧最少)。但是我違反了原則去動用資金來搶反彈。所以錯在自己的紀律不好。A帳戶是自由操作的帳戶，未來搶反彈也只用這個帳戶。能做到停損的執行，帳戶才有基本的保障。5/4出現的反彈訊號做出買入並沒有錯誤，即使再發生一次，未來的我也可能會進場。但此次交易經驗讓我對”搶反彈交易”有更多新認知。透過設定新的規範可以讓下次做得更好。

• 新認知：在我的交易生涯，”搶反彈交易”不會成為我穩定致富的主流方法，無須過度鑽研
• 新認知：搶反彈是高風險、低勝率、低回報，且會吸引人上癮的刺激活動
• 新認知：股票創新低，風險升高，股票創新高，風險降低。但感覺上會相反
• 新認知：坦然接受部分損失，不要想著戰勝股市或扳回損失
• 新規範：所有的投資系統都需要停損機制，風報比目標是1:2
• 新規範：所有交易進場前，就已經想好停損價位，並在盤前下停損單
• 新規範：進場前，重新閱讀一次投資風險管理

最後放上一句自己寫過的警惕：長期股市贏家不喜歡刺激，而是每天無聊、有紀律、穩定的賺錢。當你能將Max Drawdown維持很小，你的帳戶會有更多的時間在賺錢而不是試圖回本。