高成長股在9月受到資金輪轉賣壓後，市場資金就開始撤離此族群。平均修正幅度高達30%，而ZS, CRWD等等更高達50%。目前修正已經兩個月，面對Q4季報公布，即使營收獲利雙雙高於預期，投資人並不怎麼Surprise。你也季報公佈前賣股了嗎?

為何季報前想賣股票?

因為財報公布時股價波動帶來下跌風險，對於很多波段操作者，季報前可能會考慮是否有足夠的”利潤”緩衝，或直接先獲利了結。畢竟前兩個月的股價大幅修正，高成長股的”利潤”緩衝變薄，甚至已是虧損。

另外一個原因在春天IPO個股均面臨季報後，原始股東Lockup結束，市場將出現大量的股票供應。BYND、ZM、PINS等等都在Lockup結束前就大幅下跌，連季報長什麼樣子都沒有時間去看了。接下來還有UBER(11/6), CRWD(12/9), WORK(12/17)，而這兩個月對空單來說實在是太肥美了，實在沒什麼道理要在季報之前買回。

季報公佈後一日，空方勝出機率高

最重要的是，投資人的胃口已經被養得很高，所以季報要能夠真的超乎市場預期，已經是變得非常困難。所以到目前為止，似乎季報前放空的勝算大一些，讓我們回顧到目前公布的季報：

Atlassian(TEAM) 營收超預期3.3%, 獲利超預期15.73%，公佈後股價下跌-4.7%
Veracyte(VCYT) 營收超預期2.91%, 獲利超預期70.59%，公佈後股價下跌-15.68%
GRUB(GRUB) 營收低於預期-2.27%, 獲利低於預期-0.22%，公佈後股價下跌-43.3%
Shopify(SHOP) 營收超預期1.75%, 獲利遠低於預期-380%，公佈後股價下跌-3.82%
Exact Science(EXAS) 營收超預期1.23%, 獲利超預期23.82%，公佈後股價下跌-7.28%
Beyond Meat(BYND) 營收超預期10.33%, 獲利超預期65.52%，公佈後股價下跌-22.22%
Paycom(PAYC) 營收超預期2.07%, 獲利超預期4%，公佈後股價上漲1.84%
ProofPoint(PFPT) 營收超預期1.36%, 獲利超預期24.92%，公佈後股價下跌-8.56%
Zendesk(ZEN) 營收超預期1.4%, 獲利超預期103.84%，公佈後股價上漲4.56%
ServiceNow(NOW) 營收超預期0.24%, 獲利超預期11.83%，公佈後股價上漲8.08%(ER前因CEO換人大跌8%)

超．超預期非常難得

由目前已經公佈的季報可以觀察到，真正要超級超越預期是非常難得的。若是不如預期，下場更是慘烈，請參考GRUB。而接下來的高成長股季報表現，或許也不太樂觀。這種現象正提供了短空機會，可以觀察到一些個股在接近季報公布的最後一個小時交易，出現賣壓。 投機空單趁虛而入，以80%的放空勝率(上述股票)，賺取4~15%的跌幅。

短空不是件壞事

畢竟投機空單操作的是短期的下跌恐懼，面對基本面不錯，但是卻突然下跌5~10%的個股，是一個買入的機會。以我喜歡的Atlassian(TEAM)來做參考，季報前122.64的價位，季報後最低打到107.75，下跌了12%，在交易了9天後已經重新漲回$125。所以短線的賣壓會重新測試股票低點，但也提供了好股票的入手機會。