2026年我們再次透過篩選工具，鎖定市場中表現強勁的中小型成長股，作為 2026 年第一季與上半年初段的選股研究方向。有興趣的讀者可以參考先前的文章。
本季我們同樣利用 Stock Analysis 網站的篩選工具，鎖定具備爆發潛力的中小型成長股。此篩選條件重視的是「未來營收的持續增長」。具體篩選條件如下：
- 價格 (Price) > $10
- 市值 (Market Capitalization) $1B ~ $30B
- 平均成交量 (Avg. Volume) > 300K
- 成交金額 (Dollar Volume) > 50M
- 本季營收年增率 (Rev. Growth This Q) > 20%
- 下季預估營收年增率 (Rev. Growth Next Q) > 20%
- 今年預估營收年增率 (Rev. Growth This Y) > 20%
- 明年預估營收年增率 (Rev. Growth Next Y) > 16%
- 最新一季營業利潤率 Operating Margin > -40%
本次篩選後的名單總共有 61 家公司。得到篩選名單後，我會再逐筆依照下面條件做第二次篩選：
- 若最新營收高成長主要來自併購、資產注入、會計認列調整、極端低基期等非經常性因素，排除。
- 若成長可持續性不足，或產業與商業模式不符合本系列「成長股」觀察框架，排除。
2026年第一季「TOP 30 成長股」
隨著 2025 年第四季財報季接近尾聲，我們再次透過篩選工具，鎖定市場中表現強勁的中小型成長股，作為 2026 年第一季與上半年初段的選股研究方向。有興趣的讀者可以參考先前的文章。
本季我們同樣利用 Stock Analysis 網站的篩選工具，鎖定具備爆發潛力的中小型成長股。此篩選條件重視的是「未來營收的持續增長」。具體篩選條件如下：
- 價格 (Price) > $10
- 市值 (Market Capitalization) $1B ~ $30B
- 平均成交量 (Avg. Volume) > 300K
- 成交金額 (Dollar Volume) > 50M
- 本季營收年增率 (Rev. Growth This Q) > 20%
- 下季預估營收年增率 (Rev. Growth Next Q) > 20%
- 今年預估營收年增率 (Rev. Growth This Y) > 20%
- 明年預估營收年增率 (Rev. Growth Next Y) > 16%
- 最新一季營業利潤率 Operating Margin > -40%
本次篩選後的名單總共有 61 家公司。得到篩選名單後，我會再逐筆依照下面條件做第二次篩選：
- 若最新營收高成長主要來自併購、資產注入、會計認列調整、極端低基期等非經常性因素，排除。
- 若成長可持續性不足，或產業與商業模式不符合本系列「成長股」觀察框架，排除。
這一季的名單分布更分散。AI 基礎建設、半導體、商業化生技、金融科技平台、航空航太與資料中心鏈條仍是主軸。和 2025 年第四季相比，本次名單裡「高增長但來源品質差異很大」的公司更多，因此是否為有機成長，變得比單純看 YoY 更重要。
以下為依照篩選結果排序後的觀察名單與重點個股分析。本文採分批完成，先更新前 5 間公司。
2026 Q1 TOP 30 成長股總表
以下為本次依照篩選結果，並排除併購因素、中國企業，以及不納入本輪核心名單個股後，整理出的 2026 年第一季 Top 30 成長股名單。排序依照原始匯出順序遞補。
| 排名 | 代號 | 公司名稱 | 本季營收成長 (YoY) | 下季營收成長 (YoY) | 產業 |
|---|---|---|---|---|---|
| 1 | ASND | Ascendis Pharma A/S | 177.28% | 108.77% | Biotechnology |
| 2 | FIGR | Figure Technology Solutions, Inc. | 135.27% | 101.28% | Capital Markets |
| 3 | MDGL | Madrigal Pharmaceuticals, Inc. | 123.91% | 66.67% | Biotechnology |
| 4 | FPS | Forgent Power Solutions, Inc. | 85.71% | 68.45% | Electronic Components |
| 5 | SITM | SiTime Corporation | 74.85% | 63.94% | Semiconductors |
| 6 | TVTX | Travere Therapeutics, Inc. | 70.07% | 41.80% | Biotechnology |
| 7 | LMND | Lemonade, Inc. | 69.66% | 79.08% | Insurance – Property & Casualty |
| 8 | TGTX | TG Therapeutics, Inc. | 69.12% | 56.13% | Biotechnology |
| 9 | AXSM | Axsome Therapeutics, Inc. | 60.81% | 52.30% | Biotechnology |
| 10 | LEGN | Legend Biotech Corporation | 60.77% | 36.44% | Biotechnology |
| 11 | AAOI | Applied Optoelectronics, Inc. | 60.44% | 94.87% | Communication Equipment |
| 12 | RDDT | Reddit, Inc. | 58.62% | 45.20% | Internet Content & Information |
| 13 | IREN | IREN Limited | 53.86% | 81.05% | Information Technology Services |
| 14 | KRMN | Karman Holdings Inc. | 52.96% | 59.14% | Aerospace & Defense |
| 15 | FTAI | FTAI Aviation Ltd. | 50.57% | 21.77% | Rental & Leasing Services |
| 16 | APLD | Applied Digital Corporation | 47.57% | 142.33% | Information Technology Services |
| 17 | MOD | Modine Manufacturing Company | 43.68% | 36.99% | Auto Parts |
| 18 | DAVE | Dave Inc. | 41.80% | 28.33% | Software – Application |
| 19 | UPST | Upstart Holdings, Inc. | 40.55% | 34.48% | Credit Services |
| 20 | LSCC | Lattice Semiconductor Corporation | 40.00% | 40.61% | Semiconductors |
| 21 | SOFI | SoFi Technologies, Inc. | 39.93% | 36.35% | Credit Services |
| 22 | FN | Fabrinet | 38.91% | 41.59% | Electronic Components |
| 23 | KLAR | Klarna Group plc | 37.59% | 31.11% | Software – Infrastructure |
| 24 | TEM | Tempus AI, Inc. | 36.43% | 24.23% | Health Information Services |
| 25 | RBRK | Rubrik, Inc. | 35.29% | 34.17% | Software – Infrastructure |
| 26 | VICR | Vicor Corporation | 31.74% | 31.68% | Electronic Components |
| 27 | PL | Planet Labs PBC | 31.40% | 39.66% | Aerospace & Defense |
| 28 | PODD | Insulet Corporation | 30.57% | 23.68% | Medical Devices |
| 29 | FICO | Fair Isaac Corporation | 29.37% | 26.81% | Software – Application |
| 30 | AFRM | Affirm Holdings, Inc. | 29.22% | 26.08% | Credit Services |
高成長中小型股介紹
1. ASND – Ascendis Pharma A/S｜罕病商業化進入收割期
Ascendis Pharma 是近年歐洲生技中少數已從研發敘事，跨進商業化放量階段的公司。核心平台為 TransCon 技術，透過前藥設計改善藥效與給藥頻率。市場現在看的不是單一臨床里程碑，而是 YORVIPATH、SKYTROFA 等商業化產品能否把公司推往持續性的現金流改善。這使它和早期臨床生技不同，已逐步具備高成長商業化生技的特徵。
- 產業： Healthcare / Biotechnology
- 營收增長： 最新一季營收年增率達 177.28%。
- 下一季營收增長預期： 預估營收年增率約 108.77%。
- 是否因併購成長？ 否。成長主要來自核心產品商業化放量，屬有機成長。
2. FIGR – Figure Technology Solutions, Inc.｜金融基建平台與數位借貸流程
Figure Technology Solutions 的市場定位不是單純放款機構，而是把區塊鏈、貸款生成、證券化與金融工作流程打包成平台。從成長股角度看，重點在於平台交易量、貸款生成量、合作機構數，以及更高毛利的技術服務比重是否持續提高。這家公司增長很快，但也要特別小心金融週期、資金成本與信用品質。
- 產業： FinTech / Capital Markets Infrastructure
- 營收增長： 最新一季營收年增率達 135.27%。
- 下一季營收增長預期： 預估營收年增率約 101.28%。
- 是否因併購成長？ 目前看不是。主要成長來自貸款平台活動增加、技術平台擴張與新產品推進。
3. MDGL – Madrigal Pharmaceuticals, Inc.｜NASH 商業化放量的少數純正受惠者
Madrigal 是近年肝病生技裡少數已把臨床故事轉成商業化營收的公司。核心投資邏輯在於 resmetirom 商業化放量，能否把 MASH／NASH 治療從新藥上市初期，推進到更可預測的處方增長。公司值得放進名單，不是因為一次性里程碑收入，而是因為產品剛進入放量曲線。
- 產業： Healthcare / Biotechnology
- 營收增長： 最新一季營收年增率達 123.91%。
- 下一季營收增長預期： 預估營收年增率約 66.67%。
- 是否因併購成長？ 否。主要成長來自核心產品上市後的商業化推進，屬有機成長。
4. FPS – Forgent Power Solutions, Inc.｜高功率元件與電力鏈題材，受惠資料中心與電氣化需求
Forgent Power Solutions 屬於這份名單裡較不主流、但方向不差的電子零組件標的。若其產品切入高功率電源、配電或資料中心相關應用，市場會把它視為 AI 基建與電氣化需求的邊際受惠者。最大的觀察點在於訂單能見度與客戶結構，而不是單季爆發。
- 產業： Electronic Components / Power Solutions
- 營收增長： 最新一季營收年增率達 85.71%。
- 下一季營收增長預期： 預估營收年增率約 68.45%。
- 是否因併購成長？ 目前先視為否。依目前篩選資料，成長並非明確由併購扭曲。
5. SITM – SiTime Corporation｜高階時脈元件滲透率提升
SiTime 的核心不是一般低階被動元件，而是以 MEMS 為基礎的高性能 timing 解決方案。受惠方向包括資料中心、通訊、工業與車用電子。這家公司值得關注的點，在於其高附加價值產品能否持續取代傳統石英方案，並在高階應用拉高 ASP 與滲透率。
- 產業： Semiconductors / Timing Solutions
- 營收增長： 最新一季營收年增率達 74.85%。
- 下一季營收增長預期： 預估營收年增率約 63.94%。
- 是否因併購成長？ 否。主要來自終端需求回升、產品組合優化與市占擴張，屬有機成長。
6. TVTX – Travere Therapeutics, Inc.｜罕病腎臟治療商業化延續
Travere 的投資主軸在於罕病腎臟治療資產進入商業化放量後，營收能否持續往上修正。這類生技股與早期臨床故事股不同，短中期評價更直接取決於處方成長、醫師採用速度與給付覆蓋進展。
- 產業： Healthcare / Biotechnology
- 營收增長： 最新一季營收年增率達 70.07%。
- 下一季營收增長預期： 預估營收年增率約 41.80%。
- 是否因併購成長？ 否。主要成長來自核心產品商業化推進，屬有機成長。
7. LMND – Lemonade, Inc.｜AI 驅動保險平台，成長與承保改善並行
Lemonade 的核心不是傳統保險股，而是把保險銷售、核保、理賠與客服流程平台化、自動化。市場近年對這檔股票的看法已從單純看保費成長，轉向更重視損失率、費用率與整體 unit economics 是否持續改善。
- 產業： InsurTech / Property & Casualty Insurance
- 營收增長： 最新一季營收年增率達 69.66%。
- 下一季營收增長預期： 預估營收年增率約 79.08%。
- 是否因併購成長？ 否。主要成長來自保費規模擴張、產品滲透與承保基礎擴大，屬有機成長。
8. TGTX – TG Therapeutics, Inc.｜多發性硬化症商業化持續放量
TG Therapeutics 的核心投資邏輯在於 Briumvi 商業化速度。這類公司和傳統生技不同，股價已不只看臨床催化，而是開始看處方、病患切換率、給付擴張與商業執行。
- 產業： Healthcare / Biotechnology
- 營收增長： 最新一季營收年增率達 69.12%。
- 下一季營收增長預期： 預估營收年增率約 56.13%。
- 是否因併購成長？ 否。主要成長來自核心藥物商業化進展，屬有機成長。
9. AXSM – Axsome Therapeutics, Inc.｜中樞神經新藥組合進入商業化擴張期
Axsome 的核心吸引力在於 CNS 產品組合逐步放量，從單一產品故事，走向多資產商業化平台。這次進入名單的理由很直接：本季與下季營收增速都仍在高檔，且主要來自現有產品推進，而不是一次性授權金。
- 產業： Healthcare / Biotechnology
- 營收增長： 最新一季營收年增率達 60.81%。
- 下一季營收增長預期： 預估營收年增率約 52.30%。
- 是否因併購成長？ 否。成長主要來自中樞神經治療產品銷售擴張，屬有機成長。
10. LEGN – Legend Biotech Corporation｜CAR-T 商業化放量，仍兼具製造與獲利風險
Legend Biotech 的市場焦點集中在 CAR-T 資產的商業化速度，以及產能、製造良率與全球擴張是否跟得上需求。這是一檔典型高成長商業化生技，但同時也有細胞治療共同問題：製造複雜、供應限制、成本壓力高。
- 產業： Healthcare / Biotechnology / Cell Therapy
- 營收增長： 最新一季營收年增率達 60.77%。
- 下一季營收增長預期： 預估營收年增率約 36.44%。
- 是否因併購成長？ 否。主要成長來自核心 CAR-T 產品商業化推進，屬有機成長。
11. AAOI – Applied Optoelectronics, Inc.｜資料中心光模組循環回升，AI 需求是主要催化
Applied Optoelectronics 過去股價波動很大，核心原因是產品組合、客戶集中與光模組景氣循環。這次重新回到高成長名單，市場看的不是傳統電信或 CATV，而是資料中心光通訊需求、AI cluster 建設與高速模組出貨能否帶動營收進一步加速。
- 產業： Optical Components / Communication Equipment
- 營收增長： 最新一季營收年增率達 60.44%。
- 下一季營收增長預期： 預估營收年增率約 94.87%。
- 是否因併購成長？ 否。主要成長來自高速光模組需求回升與資料中心相關產品放量，屬有機成長。
12. RDDT – Reddit, Inc.｜廣告平台效率提升，資料授權與搜尋導流帶來第二成長曲線
Reddit 進入成長股名單，不只是因為流量平台本身夠大，而是它開始同時具備三個敘事：廣告變現效率改善、搜尋導流優化、以及資料授權收入。關鍵不是單純 DAU 成長，而是每單位流量能否轉成更高 ARPU。
- 產業： Internet Content / Digital Advertising / Data Licensing
- 營收增長： 最新一季營收年增率達 58.62%。
- 下一季營收增長預期： 預估營收年增率約 45.20%。
- 是否因併購成長？ 否。主要成長來自廣告、使用者規模、資料授權與平台變現改善，屬有機成長。
13. IREN – IREN Limited｜比特幣挖礦與 HPC 基建雙主線，高增長但波動也最高
IREN 的投資敘事在於能否把電力與資料中心資產轉成高價值的 HPC／AI 基建資產。這類公司若只是吃比特幣週期，估值通常不穩；若能逐步切進 AI 算力託管、GPU 基建或高密度電力供應，市場會願意給更高倍數。
- 產業： Digital Infrastructure / Bitcoin Mining / HPC Hosting
- 營收增長： 最新一季營收年增率達 53.86%。
- 下一季營收增長預期： 預估營收年增率約 81.05%。
- 是否因併購成長？ 否。主要成長來自算力提升、產能擴張與高價值算力基建敘事延伸，屬有機成長。
14. KRMN – Karman Holdings Inc.｜航太國防中型成長股，重點在專案能見度與國防支出延續
Karman Holdings 屬於相對不熱門、但可能具備預期差的類型。航太國防公司若能維持高雙位數成長，通常代表其專案交付、訂單能見度與供應鏈位置具備一定優勢。
- 產業： Aerospace & Defense
- 營收增長： 最新一季營收年增率達 52.96%。
- 下一季營收增長預期： 預估營收年增率約 59.14%。
- 是否因併購成長？ 目前看不是。主要成長來自既有專案交付、需求延續與國防/航太鏈條景氣改善。
15. FTAI – FTAI Aviation Ltd.｜航空引擎維修與資產平台，成長來自景氣復甦與高附加價值維修
FTAI Aviation 的成長不能只看航空租賃表面分類。真正驅動公司重估的是引擎維修、模組交換與高附加價值航空資產管理業務。若航空運量維持高檔、窄體機需求延續、維修週期拉長，FTAI 這種平台型公司就能吃到更高毛利的維修與零件商機。
- 產業： Aviation Services / Engine Maintenance / Asset Leasing
- 營收增長： 最新一季營收年增率達 50.57%。
- 下一季營收增長預期： 預估營收年增率約 21.77%。
- 是否因併購成長？ 目前看不是。主要成長來自航空維修與資產周轉效率提升，屬營運驅動。
16. APLD – Applied Digital Corporation｜資料中心與 HPC 託管敘事轉強，但資本密集風險高
Applied Digital 近年市場重新評價，主因是資料中心、HPC 託管與 AI 基礎設施需求升溫。這類公司最吸引人的地方在於，一旦大型客戶簽約或新容量上線，營收成長會被快速放大；但同時，資本支出、融資條件與執行進度也會直接影響估值。
- 產業： Data Center Infrastructure / HPC Hosting
- 營收增長： 最新一季營收年增率達 47.57%。
- 下一季營收增長預期： 預估營收年增率約 142.33%。
- 是否因併購成長？ 否。主要成長來自資料中心容量擴張與高效能運算相關需求，屬營運驅動。
17. MOD – Modine Manufacturing Company｜散熱平台受惠資料中心與工業需求，成長品質優於傳統製造股
Modine 過去較像傳統工業公司，但近年重新受到市場關注，主因是熱管理與散熱解決方案在資料中心、工業與高效率基建的角色提高。若這波成長能延續，公司估值框架會從低成長工業股，逐漸往結構性成長的熱管理平台靠攏。
- 產業： Thermal Management / Industrial Manufacturing
- 營收增長： 最新一季營收年增率達 43.68%。
- 下一季營收增長預期： 預估營收年增率約 36.99%。
- 是否因併購成長？ 目前看不是。主要成長來自熱管理產品需求提升與產品組合改善，屬有機成長。
18. DAVE – Dave Inc.｜數位銀行與現金流管理平台，規模擴張後開始看獲利品質
Dave 的早期故事比較偏向金融科技流量平台，但現在市場更關心的是，在用戶基數擴張後，公司能否穩定提升變現、控制信用風險並改善獲利結構。
- 產業： FinTech / Digital Banking
- 營收增長： 最新一季營收年增率達 41.80%。
- 下一季營收增長預期： 預估營收年增率約 28.33%。
- 是否因併購成長？ 否。主要成長來自會員規模、金融服務滲透與平台活躍度提升，屬有機成長。
19. UPST – Upstart Holdings, Inc.｜AI 放貸平台，成長回溫但資金來源仍是核心風險
Upstart 重新回到高成長名單，代表市場開始接受其營運可能正脫離先前信用週期低點。最有吸引力的地方，是 AI 驅動的借貸模型若重新獲得資金方支持，營收彈性非常大；但風險也最明確。
- 產業： FinTech / Credit Services / AI Lending
- 營收增長： 最新一季營收年增率達 40.55%。
- 下一季營收增長預期： 預估營收年增率約 34.48%。
- 是否因併購成長？ 否。主要成長來自放貸平台成交量回升與模型重新獲資金方接納，屬有機成長。
20. LSCC – Lattice Semiconductor Corporation｜低功耗 FPGA 循環復甦，邊緣 AI 是中期增長選項
Lattice 主打低功耗 FPGA，在工業、通訊、車用與邊緣運算場景具備穩定位置。若邊緣 AI、工業自動化與通訊設備需求同步改善，Lattice 會是相對高品質、但爆發力中等的半導體成長股。
- 產業： Semiconductors / Low-Power FPGA
- 營收增長： 最新一季營收年增率達 40.00%。
- 下一季營收增長預期： 預估營收年增率約 40.61%。
- 是否因併購成長？ 否。主要成長來自終端需求回溫、庫存修正結束與產品組合改善，屬有機成長。
21. SOFI – SoFi Technologies, Inc.｜數位金融超級平台，成長延續但仍受利率與信用週期牽動
SoFi 已逐步從單一學生貸款與消費金融平台，擴展成更完整的數位金融服務平台。市場看它，不只看放款成長，也看存款、會員、技術平台與交叉銷售能力。
- 產業： FinTech / Digital Banking / Credit Services
- 營收增長： 最新一季營收年增率達 39.93%。
- 下一季營收增長預期： 預估營收年增率約 36.35%。
- 是否因併購成長？ 否。主要成長來自會員擴張、產品滲透與多元金融服務收入提升，屬有機成長。
22. FN – Fabrinet｜高速光通訊與精密製造外包平台，AI 網通受惠鏈之一
Fabrinet 的核心優勢在高複雜度光通訊與精密製造代工。當高速光模組、資料中心互連與網通設備需求走強時，Fabrinet 往往是相對低調但直接的受惠者。
- 產業： Electronic Components / Optical Manufacturing Services
- 營收增長： 最新一季營收年增率達 38.91%。
- 下一季營收增長預期： 預估營收年增率約 41.59%。
- 是否因併購成長？ 否。主要成長來自光通訊、網通與高複雜度製造需求擴張，屬有機成長。
23. KLAR – Klarna Group plc｜BNPL 平台擴張延續，成長與信用品質需一起看
Klarna 的成長邏輯和一般軟體公司不同。市場看這檔股票，不能只看營收增長，還要同時看交易量、商戶合作、消費者活躍度，以及信用損失與資金成本。
- 產業： FinTech / BNPL / Software Infrastructure
- 營收增長： 最新一季營收年增率達 37.59%。
- 下一季營收增長預期： 預估營收年增率約 31.11%。
- 是否因併購成長？ 目前看不是。主要成長來自交易量擴張、商戶合作增加與平台滲透提升。
24. TEM – Tempus AI, Inc.｜精準醫療資料平台，AI 題材強，但商業化驗證仍在早期
Tempus AI 是這份名單裡典型的高敘事標的。市場願意給它關注，主因是醫療資料、精準醫療、診斷與 AI 模型結合的想像空間很大。問題在於，這類公司要從故事走向高品質成長，仍需要證明收入結構、客戶付費意願與規模經濟可以持續改善。
- 產業： Healthcare Data / Precision Medicine / AI
- 營收增長： 最新一季營收年增率達 36.43%。
- 下一季營收增長預期： 預估營收年增率約 24.23%。
- 是否因併購成長？ 目前看不是。主要成長來自資料平台、診斷服務與 AI 應用商業化推進。
25. RBRK – Rubrik, Inc.｜資安與資料保護平台，AI 時代下資料治理需求上升
Rubrik 的核心價值在於企業資料保護、備份、勒索軟體防護與雲端資料治理。這類公司近年重新被市場重視，原因不是單純資安預算增加，而是生成式 AI 普及後，企業更需要知道資料放在哪裡、如何保護、如何恢復。
- 產業： Cybersecurity / Data Protection / Software Infrastructure
- 營收增長： 最新一季營收年增率達 35.29%。
- 下一季營收增長預期： 預估營收年增率約 34.17%。
- 是否因併購成長？ 否。主要成長來自企業資料保護平台滲透、訂閱收入擴張與雲端工作負載成長。
26. VICR – Vicor Corporation｜高功率電源模組供應商，AI 伺服器電源鏈受惠
Vicor 的投資重點在高密度電源轉換模組。當 AI 伺服器與高功耗運算平台持續擴張，電源效率與散熱管理的重要性同步提高，Vicor 因此成為 AI 基建裡相對小眾但關鍵的零組件供應商。
- 產業： Power Electronics / Electronic Components
- 營收增長： 最新一季營收年增率達 31.74%。
- 下一季營收增長預期： 預估營收年增率約 31.68%。
- 是否因併購成長？ 否。主要成長來自高功率電源模組需求提升與 AI 伺服器電源鏈布局。
27. PL – Planet Labs PBC｜地球觀測資料平台，成長來自政府與商業應用擴張
Planet Labs 的故事核心不是衛星硬體本身，而是持續產出的地球觀測資料能否變成高黏著度的平台型收入。值得追蹤的地方，在於政府國防、農業、氣候與企業監測場景是否能持續擴大。
- 產業： Earth Observation / Aerospace & Defense / Data Platform
- 營收增長： 最新一季營收年增率達 31.40%。
- 下一季營收增長預期： 預估營收年增率約 39.66%。
- 是否因併購成長？ 否。主要成長來自政府與商業客戶擴張、資料服務與分析平台滲透。
28. PODD – Insulet Corporation｜胰島素幫浦平台滲透率提升，醫療器材中的高品質成長股
Insulet 是這份名單裡品質較高的一類醫療成長股。市場之所以願意給較高評價，核心在於其產品具備長期滲透率提升空間，且受惠於糖尿病照護朝自動化、便利化方向演進。
- 產業： Medical Devices / Diabetes Care
- 營收增長： 最新一季營收年增率達 30.57%。
- 下一季營收增長預期： 預估營收年增率約 23.68%。
- 是否因併購成長？ 否。主要成長來自產品滲透率提升、患者擴張與國際市場推進。
29. FICO – Fair Isaac Corporation｜高黏著度分析與評分軟體，定價權極強的成熟成長股
FICO 和名單中多數高波動成長股不同。它不是靠題材驅動，而是靠高黏著度、標準化地位與強定價權維持成長。核心產品深入信用評分與決策流程，客戶切換成本高，因此即使營收增速不是最高，市場仍願意給較高品質估值。
- 產業： Analytics Software / Decisioning / Credit Scoring
- 營收增長： 最新一季營收年增率達 29.37%。
- 下一季營收增長預期： 預估營收年增率約 26.81%。
- 是否因併購成長？ 否。主要成長來自核心軟體與評分業務定價能力、客戶擴張與產品滲透。
30. AFRM – Affirm Holdings, Inc.｜BNPL 平台延續成長，重點轉向資金成本與獲利槓桿
Affirm 的核心魅力在於平台交易量與商戶合作擴張。市場現在看它，不只看 GMV 成長，也看資金成本、資產出售環境與獲利率是否持續改善。這次遞補進入 Top 30，代表其成長條件與產業位置仍值得放進核心觀察名單。
- 產業： FinTech / BNPL / Credit Services
- 營收增長： 最新一季營收年增率達 29.22%。
- 下一季營收增長預期： 預估營收年增率約 26.08%。
- 是否因併購成長？ 否。主要成長來自交易量擴張、商戶合作增加與消費金融服務滲透提升。
遺珠之憾
以下公司雖未列入本季核心 Top 30，但成長條件仍佳，值得後續追蹤。
BROS – Dutch Bros Inc.｜連鎖飲品品牌持續擴店，高單店模型是核心關鍵
Dutch Bros 在消費股中仍屬具成長性的代表。投資邏輯不在新奇，而在於展店效率、同店表現與品牌忠誠度是否能維持。這次未進 Top 30，主因是同梯次比較下成長斜率略低一階。
- 產業： Restaurants / Consumer Growth
- 營收增長： 最新一季營收年增率達 29.08%。
- 下一季營收增長預期： 預估營收年增率約 26.92%。
- 是否因併購成長？ 否。主要成長來自新店擴張、品牌滲透與同店營運改善。
ELF – e.l.f. Beauty, Inc.｜平價美妝品牌的高效率成長股，重點在通路與新品節奏
e.l.f. Beauty 是少數在消費品領域仍能維持較高成長的公司。市場看它，主要不是單純看品牌知名度，而是看新品速度、社群行銷效率、通路滲透與價格定位。
- 產業： Beauty / Consumer Products
- 營收增長： 最新一季營收年增率達 28.42%。
- 下一季營收增長預期： 預估營收年增率約 30.51%。
- 是否因併購成長？ 否。主要成長來自品牌滲透、產品創新與通路擴張，屬有機成長。
ACMR – ACM Research, Inc.｜半導體清洗設備受惠中國成熟製程與在地替代
ACM Research 的投資邏輯在於半導體設備，尤其是清洗設備與部分先進製程相關解決方案的滲透。相較全球大型設備龍頭，ACMR 的關注點更偏向中國晶圓廠資本支出、在地化替代，以及成熟製程與特色製程投資延續。
- 產業： Semiconductor Equipment & Materials
- 營收增長： 最新一季營收年增率達 28.11%。
- 下一季營收增長預期： 預估營收年增率約 27.55%。
- 是否因併購成長？ 否。主要成長來自晶圓廠設備需求、在地替代與產品滲透提升。
TEAM – Atlassian Corporation｜協作軟體平台，成長放緩後仍具高黏著度與產品深度
Atlassian 的吸引力不在超高增速，而在於其協作、開發與 ITSM 產品矩陣的深度，以及大型企業內部的高度嵌入。市場現在看它，不只看 seat 擴張，更看雲端遷移、企業版滲透與 AI 功能是否能重新拉高 ARPU。
- 產業： Enterprise Software / Collaboration / ITSM
- 營收增長： 最新一季營收年增率達 27.29%。
- 下一季營收增長預期： 預估營收年增率約 22.08%。
- 是否因併購成長？ 否。主要成長來自雲端遷移、產品滲透與企業客戶擴張。
KVYO – Klaviyo, Inc.｜行銷自動化平台，重點在商家滲透與 AI 精準行銷
Klaviyo 的核心優勢是中大型商家的第一方資料行銷能力。當電商與品牌更重視自有流量、自有會員與行銷自動化，Klaviyo 就有機會持續擴張產品模組與客戶價值。
- 產業： Marketing Automation / Software Application
- 營收增長： 最新一季營收年增率達 27.22%。
- 下一季營收增長預期： 預估營收年增率約 25.58%。
- 是否因併購成長？ 否。主要成長來自商家擴張、模組滲透與平台使用深化。
ZS – Zscaler, Inc.｜雲端資安平台，成長來自零信任架構與平台擴張
Zscaler 已不是早期高速成長股，但在零信任與雲端安全架構中仍維持很強的位置。市場看它，重點不是單季爆發，而是大型客戶滲透、模組銷售與平台化程度是否持續提升。
- 產業： Cybersecurity / Software Infrastructure
- 營收增長： 最新一季營收年增率達 26.99%。
- 下一季營收增長預期： 預估營收年增率約 26.91%。
- 是否因併購成長？ 否。主要成長來自零信任安全需求、模組擴張與大型客戶滲透。
ADMA – ADMA Biologics, Inc.｜血漿衍生療法放量，供應與毛利改善是重點
ADMA Biologics 屬於這份名單中較少見的血漿製劑公司。市場看它，不只看營收增長，也看血漿供應、產能利用率與毛利率擴張。若產品組合與供應鏈效率持續改善，這類公司可以從低基期走向更穩定的獲利擴張。
- 產業： Biotechnology / Plasma-Derived Therapeutics
- 營收增長： 最新一季營收年增率達 26.78%。
- 下一季營收增長預期： 預估營收年增率約 28.19%。
- 是否因併購成長？ 否。主要成長來自產品放量、產能改善與血漿供應效率提升。
AMSC – American Superconductor Corporation｜電網與高功率應用受惠，成長來自電氣化需求
American Superconductor 的核心題材在電網升級、風電電力電子與高功率系統。這類公司通常不會像 AI 軟體股那樣有高估值，但若電網基建與電氣化需求持續，公司會有中型工業成長股的彈性。
- 產業： Grid Infrastructure / Power Electronics / Industrial Machinery
- 營收增長： 最新一季營收年增率達 25.63%。
- 下一季營收增長預期： 預估營收年增率約 24.16%。
- 是否因併購成長？ 否。主要成長來自電網升級、高功率設備需求與工業訂單延續。
上一季 TOP 30 如今刪除的公司有哪些？
和 2025 年第四季的 Top 30 名單相比，這一季退出核心名單的公司包括：CRDO、FLNC、ALAB、SMCI、LITE、AVDL、ARQT、CORT、DKNG、HALO、DUOL、TMDX、WGS、GTLB、BROS、MNDY、GKOS、IOT。
這些公司退出的原因並不相同。有些是因為本季篩選條件改變後不再符合，有些是因為下季營收增長斜率下降，有些則是因為產業排序被新進公司擠出前段。這也反映出成長股名單的本質：變化很快，必須持續追蹤預估修正與成長品質，而不能只看上一季表現。
觀察結論
和 2025 年第四季相比，2026 年第一季這份名單的結構更分散，但主軸依舊清楚：
- 第一，商業化生技仍是最強族群。ASND、MDGL、TVTX、TGTX、AXSM、LEGN 這類公司，成長主要來自新藥放量，而不是早期研發故事。
- 第二，AI 基礎建設鏈條仍具主導地位。AAOI、APLD、SITM、FN、VICR、FPS 直接或間接受惠於資料中心、網通升級與電源、散熱需求。
- 第三，金融科技平台重新回到觀察名單中心。FIGR、LMND、DAVE、UPST、SOFI、KLAR、AFRM 的共同點，是市場不再只看營收，而開始更重視成長品質、資金效率與獲利路徑。
若只看下季營收年增率，ASND、FIGR、AAOI、IREN、APLD、LMND 是最有爆發力的一組。若看成長品質與可預測性，PODD、FN、LSCC、SITM、RBRK、FICO 則相對均衡。若看高波動預期差，IREN、APLD、UPST、TEM 的交易性最大，但也最需要控制部位與節奏。
整體來看，這一季最值得關注的不是誰的 YoY 數字最高，而是誰的成長來源最乾淨、下季預估仍夠強、且敘事沒有完全反映在股價上。從這個角度看，商業化生技、AI 基建零組件，以及具經營槓桿的高品質平台型公司，仍是目前最值得優先研究的三條主線。
以下為依照”即將公布的2026 Q1″營收年增率篩選結果排序後的觀察名單與重點個股分析。
2026 Q1 TOP 30 成長股總表
以下為本次依照篩選結果，並排除併購因素、中國企業，以及不納入本輪核心名單個股後，整理出的 2026 年第一季 Top 30 成長股名單。排序依照原始匯出順序遞補。
| 排名 | 代號 | 公司名稱 | 本季營收成長 (YoY) | 下季營收成長 (YoY) | 產業 |
|---|---|---|---|---|---|
| 1 | ASND | Ascendis Pharma A/S | 177.28% | 108.77% | Biotechnology |
| 2 | FIGR | Figure Technology Solutions, Inc. | 135.27% | 101.28% | Capital Markets |
| 3 | MDGL | Madrigal Pharmaceuticals, Inc. | 123.91% | 66.67% | Biotechnology |
| 4 | FPS | Forgent Power Solutions, Inc. | 85.71% | 68.45% | Electronic Components |
| 5 | SITM | SiTime Corporation | 74.85% | 63.94% | Semiconductors |
| 6 | TVTX | Travere Therapeutics, Inc. | 70.07% | 41.80% | Biotechnology |
| 7 | LMND | Lemonade, Inc. | 69.66% | 79.08% | Insurance – Property & Casualty |
| 8 | TGTX | TG Therapeutics, Inc. | 69.12% | 56.13% | Biotechnology |
| 9 | AXSM | Axsome Therapeutics, Inc. | 60.81% | 52.30% | Biotechnology |
| 10 | LEGN | Legend Biotech Corporation | 60.77% | 36.44% | Biotechnology |
| 11 | AAOI | Applied Optoelectronics, Inc. | 60.44% | 94.87% | Communication Equipment |
| 12 | RDDT | Reddit, Inc. | 58.62% | 45.20% | Internet Content & Information |
| 13 | IREN | IREN Limited | 53.86% | 81.05% | Capital Markets |
| 14 | KRMN | Karman Holdings Inc. | 52.96% | 59.14% | Aerospace & Defense |
| 15 | FTAI | FTAI Aviation Ltd. | 50.57% | 21.77% | Rental & Leasing Services |
| 16 | APLD | Applied Digital Corporation | 47.57% | 142.33% | Information Technology Services |
| 17 | MOD | Modine Manufacturing Company | 43.68% | 36.99% | Auto Parts |
| 18 | ZETA | Zeta Global Holdings Corp. | 42.85% | 37.38% | Software – Infrastructure |
| 19 | DAVE | Dave Inc. | 41.80% | 28.33% | Software – Application |
| 20 | UPST | Upstart Holdings, Inc. | 40.55% | 34.48% | Credit Services |
| 21 | LSCC | Lattice Semiconductor Corporation | 40.00% | 40.61% | Semiconductors |
| 22 | SOFI | SoFi Technologies, Inc. | 39.93% | 36.35% | Credit Services |
| 23 | FN | Fabrinet | 38.91% | 41.59% | Electronic Components |
| 24 | KLAR | Klarna Group plc | 37.59% | 31.11% | Software – Infrastructure |
| 25 | TEM | Tempus AI, Inc. | 36.43% | 24.23% | Health Information Services |
| 26 | RBRK | Rubrik, Inc. | 35.29% | 34.17% | Software – Infrastructure |
| 27 | VICR | Vicor Corporation | 31.74% | 31.68% | Electronic Components |
| 28 | PL | Planet Labs PBC | 31.40% | 39.66% | Aerospace & Defense |
| 29 | PODD | Insulet Corporation | 30.57% | 23.68% | Medical Devices |
| 30 | FICO | Fair Isaac Corporation | 29.37% | 26.81% | Software – Application |
高成長中小型股介紹
1. ASND – Ascendis Pharma A/S｜罕病商業化進入收割期
Ascendis Pharma 是近年歐洲生技中少數已從研發敘事，跨進商業化放量階段的公司。核心平台為 TransCon 技術，透過前藥設計改善藥效與給藥頻率。市場現在看的不是單一臨床里程碑，而是 YORVIPATH、SKYTROFA 等商業化產品能否把公司推往持續性的現金流改善。這使它和早期臨床生技不同，已逐步具備高成長商業化生技的特徵。
- 產業： Healthcare / Biotechnology
- 營收增長： 最新一季營收年增率達 177.28%。
- 下一季營收增長預期： 預估營收年增率約 108.77%。
- 是否因併購成長？ 否。成長主要來自核心產品商業化放量，屬有機成長。
2. FIGR – Figure Technology Solutions, Inc.｜金融基建平台與數位借貸流程
Figure Technology Solutions 的市場定位不是單純放款機構，而是把區塊鏈、貸款生成、證券化與金融工作流程打包成平台。從成長股角度看，重點在於平台交易量、貸款生成量、合作機構數，以及更高毛利的技術服務比重是否持續提高。這家公司增長很快，但也要特別小心金融週期、資金成本與信用品質。
- 產業： FinTech / Capital Markets Infrastructure
- 營收增長： 最新一季營收年增率達 135.27%。
- 下一季營收增長預期： 預估營收年增率約 101.28%。
- 是否因併購成長？ 目前看不是。主要成長來自貸款平台活動增加、技術平台擴張與新產品推進。
3. MDGL – Madrigal Pharmaceuticals, Inc.｜NASH 商業化放量的少數純正受惠者
Madrigal 是近年肝病生技裡少數已把臨床故事轉成商業化營收的公司。核心投資邏輯在於 resmetirom 商業化放量，能否把 MASH／NASH 治療從新藥上市初期，推進到更可預測的處方增長。公司值得放進名單，不是因為一次性里程碑收入，而是因為產品剛進入放量曲線。
- 產業： Healthcare / Biotechnology
- 營收增長： 最新一季營收年增率達 123.91%。
- 下一季營收增長預期： 預估營收年增率約 66.67%。
- 是否因併購成長？ 否。主要成長來自核心產品上市後的商業化推進，屬有機成長。
4. FPS – Forgent Power Solutions, Inc.｜高功率元件與電力鏈題材，受惠資料中心與電氣化需求
Forgent Power Solutions 屬於這份名單裡較不主流、但方向不差的電子零組件標的。若其產品切入高功率電源、配電或資料中心相關應用，市場會把它視為 AI 基建與電氣化需求的邊際受惠者。最大的觀察點在於訂單能見度與客戶結構，而不是單季爆發。
- 產業： Electronic Components / Power Solutions
- 營收增長： 最新一季營收年增率達 85.71%。
- 下一季營收增長預期： 預估營收年增率約 68.45%。
- 是否因併購成長？ 目前先視為否。依目前篩選資料，成長並非明確由併購扭曲。
5. SITM – SiTime Corporation｜高階時脈元件滲透率提升
SiTime 的核心不是一般低階被動元件，而是以 MEMS 為基礎的高性能 timing 解決方案。受惠方向包括資料中心、通訊、工業與車用電子。這家公司值得關注的點，在於其高附加價值產品能否持續取代傳統石英方案，並在高階應用拉高 ASP 與滲透率。
- 產業： Semiconductors / Timing Solutions
- 營收增長： 最新一季營收年增率達 74.85%。
- 下一季營收增長預期： 預估營收年增率約 63.94%。
- 是否因併購成長？ 否。主要來自終端需求回升、產品組合優化與市占擴張，屬有機成長。
6. TVTX – Travere Therapeutics, Inc.｜罕病腎臟治療商業化延續
Travere 的投資主軸在於罕病腎臟治療資產進入商業化放量後，營收能否持續往上修正。這類生技股與早期臨床故事股不同，短中期評價更直接取決於處方成長、醫師採用速度與給付覆蓋進展。
- 產業： Healthcare / Biotechnology
- 營收增長： 最新一季營收年增率達 70.07%。
- 下一季營收增長預期： 預估營收年增率約 41.80%。
- 是否因併購成長？ 否。主要成長來自核心產品商業化推進，屬有機成長。
7. LMND – Lemonade, Inc.｜AI 驅動保險平台，成長與承保改善並行
Lemonade 的核心不是傳統保險股，而是把保險銷售、核保、理賠與客服流程平台化、自動化。市場近年對這檔股票的看法已從單純看保費成長，轉向更重視損失率、費用率與整體 unit economics 是否持續改善。
- 產業： InsurTech / Property & Casualty Insurance
- 營收增長： 最新一季營收年增率達 69.66%。
- 下一季營收增長預期： 預估營收年增率約 79.08%。
- 是否因併購成長？ 否。主要成長來自保費規模擴張、產品滲透與承保基礎擴大，屬有機成長。
8. TGTX – TG Therapeutics, Inc.｜多發性硬化症商業化持續放量
TG Therapeutics 的核心投資邏輯在於 Briumvi 商業化速度。這類公司和傳統生技不同，股價已不只看臨床催化，而是開始看處方、病患切換率、給付擴張與商業執行。
- 產業： Healthcare / Biotechnology
- 營收增長： 最新一季營收年增率達 69.12%。
- 下一季營收增長預期： 預估營收年增率約 56.13%。
- 是否因併購成長？ 否。主要成長來自核心藥物商業化進展，屬有機成長。
9. AXSM – Axsome Therapeutics, Inc.｜中樞神經新藥組合進入商業化擴張期
Axsome 的核心吸引力在於 CNS 產品組合逐步放量，從單一產品故事，走向多資產商業化平台。這次進入名單的理由很直接：本季與下季營收增速都仍在高檔，且主要來自現有產品推進，而不是一次性授權金。
- 產業： Healthcare / Biotechnology
- 營收增長： 最新一季營收年增率達 60.81%。
- 下一季營收增長預期： 預估營收年增率約 52.30%。
- 是否因併購成長？ 否。成長主要來自中樞神經治療產品銷售擴張，屬有機成長。
10. LEGN – Legend Biotech Corporation｜CAR-T 商業化放量，仍兼具製造與獲利風險
Legend Biotech 的市場焦點集中在 CAR-T 資產的商業化速度，以及產能、製造良率與全球擴張是否跟得上需求。這是一檔典型高成長商業化生技，但同時也有細胞治療共同問題：製造複雜、供應限制、成本壓力高。
- 產業： Healthcare / Biotechnology / Cell Therapy
- 營收增長： 最新一季營收年增率達 60.77%。
- 下一季營收增長預期： 預估營收年增率約 36.44%。
- 是否因併購成長？ 否。主要成長來自核心 CAR-T 產品商業化推進，屬有機成長。
11. AAOI – Applied Optoelectronics, Inc.｜資料中心光模組循環回升，AI 需求是主要催化
Applied Optoelectronics 過去股價波動很大，核心原因是產品組合、客戶集中與光模組景氣循環。這次重新回到高成長名單，市場看的不是傳統電信或 CATV，而是資料中心光通訊需求、AI cluster 建設與高速模組出貨能否帶動營收進一步加速。
- 產業： Optical Components / Communication Equipment
- 營收增長： 最新一季營收年增率達 60.44%。
- 下一季營收增長預期： 預估營收年增率約 94.87%。
- 是否因併購成長？ 否。主要成長來自高速光模組需求回升與資料中心相關產品放量，屬有機成長。
12. RDDT – Reddit, Inc.｜廣告平台效率提升，資料授權與搜尋導流帶來第二成長曲線
Reddit 進入成長股名單，不只是因為流量平台本身夠大，而是它開始同時具備三個敘事：廣告變現效率改善、搜尋導流優化、以及資料授權收入。關鍵不是單純 DAU 成長，而是每單位流量能否轉成更高 ARPU。
- 產業： Internet Content / Digital Advertising / Data Licensing
- 營收增長： 最新一季營收年增率達 58.62%。
- 下一季營收增長預期： 預估營收年增率約 45.20%。
- 是否因併購成長？ 否。主要成長來自廣告、使用者規模、資料授權與平台變現改善，屬有機成長。
13. IREN – IREN Limited｜比特幣挖礦與 HPC 基建雙主線，高增長但波動也最高
IREN 的投資敘事在於能否把電力與資料中心資產轉成高價值的 HPC／AI 基建資產。這類公司若只是吃比特幣週期，估值通常不穩；若能逐步切進 AI 算力託管、GPU 基建或高密度電力供應，市場會願意給更高倍數。
- 產業： Digital Infrastructure / Bitcoin Mining / HPC Hosting
- 營收增長： 最新一季營收年增率達 53.86%。
- 下一季營收增長預期： 預估營收年增率約 81.05%。
- 是否因併購成長？ 否。主要成長來自算力提升、產能擴張與高價值算力基建敘事延伸，屬有機成長。
14. KRMN – Karman Holdings Inc.｜航太國防中型成長股，重點在專案能見度與國防支出延續
Karman Holdings 屬於相對不熱門、但可能具備預期差的類型。航太國防公司若能維持高雙位數成長，通常代表其專案交付、訂單能見度與供應鏈位置具備一定優勢。
- 產業： Aerospace & Defense
- 營收增長： 最新一季營收年增率達 52.96%。
- 下一季營收增長預期： 預估營收年增率約 59.14%。
- 是否因併購成長？ 目前看不是。主要成長來自既有專案交付、需求延續與國防/航太鏈條景氣改善。
15. FTAI – FTAI Aviation Ltd.｜航空引擎維修與資產平台，成長來自景氣復甦與高附加價值維修
FTAI Aviation 的成長不能只看航空租賃表面分類。真正驅動公司重估的是引擎維修、模組交換與高附加價值航空資產管理業務。若航空運量維持高檔、窄體機需求延續、維修週期拉長，FTAI 這種平台型公司就能吃到更高毛利的維修與零件商機。
- 產業： Aviation Services / Engine Maintenance / Asset Leasing
- 營收增長： 最新一季營收年增率達 50.57%。
- 下一季營收增長預期： 預估營收年增率約 21.77%。
- 是否因併購成長？ 目前看不是。主要成長來自航空維修與資產周轉效率提升，屬營運驅動。
16. APLD – Applied Digital Corporation｜資料中心與 HPC 託管敘事轉強，但資本密集風險高
Applied Digital 近年市場重新評價，主因是資料中心、HPC 託管與 AI 基礎設施需求升溫。這類公司最吸引人的地方在於，一旦大型客戶簽約或新容量上線，營收成長會被快速放大；但同時，資本支出、融資條件與執行進度也會直接影響估值。
- 產業： Data Center Infrastructure / HPC Hosting
- 營收增長： 最新一季營收年增率達 47.57%。
- 下一季營收增長預期： 預估營收年增率約 142.33%。
- 是否因併購成長？ 否。主要成長來自資料中心容量擴張與高效能運算相關需求，屬營運驅動。
17. MOD – Modine Manufacturing Company｜散熱平台受惠資料中心與工業需求，成長品質優於傳統製造股
Modine 過去較像傳統工業公司，但近年重新受到市場關注，主因是熱管理與散熱解決方案在資料中心、工業與高效率基建的角色提高。若這波成長能延續，公司估值框架會從低成長工業股，逐漸往結構性成長的熱管理平台靠攏。
- 產業： Thermal Management / Industrial Manufacturing
- 營收增長： 最新一季營收年增率達 43.68%。
- 下一季營收增長預期： 預估營收年增率約 36.99%。
- 是否因併購成長？ 目前看不是。主要成長來自熱管理產品需求提升與產品組合改善，屬有機成長。
18. ZETA – Zeta Global Holdings Corp.｜行銷科技平台，重點是 AI 驅動投放效率與大型客戶滲透
Zeta 屬於較典型的 MarTech 成長股。市場評價它的方式，不是只看營收，而是看平台資料能力、AI 驅動的行銷效率、以及大型企業客戶滲透率是否持續提高。
- 產業： Marketing Technology / Software Infrastructure
- 營收增長： 最新一季營收年增率達 42.85%。
- 下一季營收增長預期： 預估營收年增率約 37.38%。
- 是否因併購成長？ 目前看不是。主要成長來自企業客戶擴張、平台滲透與產品能力提升。
19. DAVE – Dave Inc.｜數位銀行與現金流管理平台，規模擴張後開始看獲利品質
Dave 的早期故事比較偏向金融科技流量平台，但現在市場更關心的是，在用戶基數擴張後，公司能否穩定提升變現、控制信用風險並改善獲利結構。
- 產業： FinTech / Digital Banking
- 營收增長： 最新一季營收年增率達 41.80%。
- 下一季營收增長預期： 預估營收年增率約 28.33%。
- 是否因併購成長？ 否。主要成長來自會員規模、金融服務滲透與平台活躍度提升，屬有機成長。
20. UPST – Upstart Holdings, Inc.｜AI 放貸平台，成長回溫但資金來源仍是核心風險
Upstart 重新回到高成長名單，代表市場開始接受其營運可能正脫離先前信用週期低點。最有吸引力的地方，是 AI 驅動的借貸模型若重新獲得資金方支持，營收彈性非常大；但風險也最明確。
- 產業： FinTech / Credit Services / AI Lending
- 營收增長： 最新一季營收年增率達 40.55%。
- 下一季營收增長預期： 預估營收年增率約 34.48%。
- 是否因併購成長？ 否。主要成長來自放貸平台成交量回升與模型重新獲資金方接納，屬有機成長。
21. LSCC – Lattice Semiconductor Corporation｜低功耗 FPGA 循環復甦，邊緣 AI 是中期增長選項
Lattice 主打低功耗 FPGA，在工業、通訊、車用與邊緣運算場景具備穩定位置。若邊緣 AI、工業自動化與通訊設備需求同步改善，Lattice 會是相對高品質、但爆發力中等的半導體成長股。
- 產業： Semiconductors / Low-Power FPGA
- 營收增長： 最新一季營收年增率達 40.00%。
- 下一季營收增長預期： 預估營收年增率約 40.61%。
- 是否因併購成長？ 否。主要成長來自終端需求回溫、庫存修正結束與產品組合改善，屬有機成長。
22. SOFI – SoFi Technologies, Inc.｜數位金融超級平台，成長延續但仍受利率與信用週期牽動
SoFi 已逐步從單一學生貸款與消費金融平台，擴展成更完整的數位金融服務平台。市場看它，不只看放款成長，也看存款、會員、技術平台與交叉銷售能力。
- 產業： FinTech / Digital Banking / Credit Services
- 營收增長： 最新一季營收年增率達 39.93%。
- 下一季營收增長預期： 預估營收年增率約 36.35%。
- 是否因併購成長？ 否。主要成長來自會員擴張、產品滲透與多元金融服務收入提升，屬有機成長。
23. FN – Fabrinet｜高速光通訊與精密製造外包平台，AI 網通受惠鏈之一
Fabrinet 的核心優勢在高複雜度光通訊與精密製造代工。當高速光模組、資料中心互連與網通設備需求走強時，Fabrinet 往往是相對低調但直接的受惠者。
- 產業： Electronic Components / Optical Manufacturing Services
- 營收增長： 最新一季營收年增率達 38.91%。
- 下一季營收增長預期： 預估營收年增率約 41.59%。
- 是否因併購成長？ 否。主要成長來自光通訊、網通與高複雜度製造需求擴張，屬有機成長。
24. KLAR – Klarna Group plc｜BNPL 平台擴張延續，成長與信用品質需一起看
Klarna 的成長邏輯和一般軟體公司不同。市場看這檔股票，不能只看營收增長，還要同時看交易量、商戶合作、消費者活躍度，以及信用損失與資金成本。
- 產業： FinTech / BNPL / Software Infrastructure
- 營收增長： 最新一季營收年增率達 37.59%。
- 下一季營收增長預期： 預估營收年增率約 31.11%。
- 是否因併購成長？ 目前看不是。主要成長來自交易量擴張、商戶合作增加與平台滲透提升。
25. TEM – Tempus AI, Inc.｜精準醫療資料平台，AI 題材強，但商業化驗證仍在早期
Tempus AI 是這份名單裡典型的高敘事標的。市場願意給它關注，主因是醫療資料、精準醫療、診斷與 AI 模型結合的想像空間很大。問題在於，這類公司要從故事走向高品質成長，仍需要證明收入結構、客戶付費意願與規模經濟可以持續改善。
- 產業： Healthcare Data / Precision Medicine / AI
- 營收增長： 最新一季營收年增率達 36.43%。
- 下一季營收增長預期： 預估營收年增率約 24.23%。
- 是否因併購成長？ 目前看不是。主要成長來自資料平台、診斷服務與 AI 應用商業化推進。
26. RBRK – Rubrik, Inc.｜資安與資料保護平台，AI 時代下資料治理需求上升
Rubrik 的核心價值在於企業資料保護、備份、勒索軟體防護與雲端資料治理。這類公司近年重新被市場重視，原因不是單純資安預算增加，而是生成式 AI 普及後，企業更需要知道資料放在哪裡、如何保護、如何恢復。
- 產業： Cybersecurity / Data Protection / Software Infrastructure
- 營收增長： 最新一季營收年增率達 35.29%。
- 下一季營收增長預期： 預估營收年增率約 34.17%。
- 是否因併購成長？ 否。主要成長來自企業資料保護平台滲透、訂閱收入擴張與雲端工作負載成長。
27. VICR – Vicor Corporation｜高功率電源模組供應商，AI 伺服器電源鏈受惠
Vicor 的投資重點在高密度電源轉換模組。當 AI 伺服器與高功耗運算平台持續擴張，電源效率與散熱管理的重要性同步提高，Vicor 因此成為 AI 基建裡相對小眾但關鍵的零組件供應商。
- 產業： Power Electronics / Electronic Components
- 營收增長： 最新一季營收年增率達 31.74%。
- 下一季營收增長預期： 預估營收年增率約 31.68%。
- 是否因併購成長？ 否。主要成長來自高功率電源模組需求提升與 AI 伺服器電源鏈布局。
28. PL – Planet Labs PBC｜地球觀測資料平台，成長來自政府與商業應用擴張
Planet Labs 的故事核心不是衛星硬體本身，而是持續產出的地球觀測資料能否變成高黏著度的平台型收入。值得追蹤的地方，在於政府國防、農業、氣候與企業監測場景是否能持續擴大。
- 產業： Earth Observation / Aerospace & Defense / Data Platform
- 營收增長： 最新一季營收年增率達 31.40%。
- 下一季營收增長預期： 預估營收年增率約 39.66%。
- 是否因併購成長？ 否。主要成長來自政府與商業客戶擴張、資料服務與分析平台滲透。
29. PODD – Insulet Corporation｜胰島素幫浦平台滲透率提升，醫療器材中的高品質成長股
Insulet 是這份名單裡品質較高的一類醫療成長股。市場之所以願意給較高評價，核心在於其產品具備長期滲透率提升空間，且受惠於糖尿病照護朝自動化、便利化方向演進。
- 產業： Medical Devices / Diabetes Care
- 營收增長： 最新一季營收年增率達 30.57%。
- 下一季營收增長預期： 預估營收年增率約 23.68%。
- 是否因併購成長？ 否。主要成長來自產品滲透率提升、患者擴張與國際市場推進。
30. FICO – Fair Isaac Corporation｜高黏著度分析與評分軟體，定價權極強的成熟成長股
FICO 和名單中多數高波動成長股不同。它不是靠題材驅動，而是靠高黏著度、標準化地位與強定價權維持成長。核心產品深入信用評分與決策流程，客戶切換成本高，因此即使營收增速不是最高，市場仍願意給較高品質估值。
- 產業： Analytics Software / Decisioning / Credit Scoring
- 營收增長： 最新一季營收年增率達 29.37%。
- 下一季營收增長預期： 預估營收年增率約 26.81%。
- 是否因併購成長？ 否。主要成長來自核心軟體與評分業務定價能力、客戶擴張與產品滲透。
遺珠之憾
以下公司雖未列入本季核心 Top 30，但成長條件仍佳，值得後續追蹤。
AFRM – Affirm Holdings, Inc.｜BNPL 平台延續成長，重點轉向資金成本與獲利槓桿
Affirm 的核心魅力在於平台交易量與商戶合作擴張。市場現在看它，不只看 GMV 成長，也看資金成本、資產出售環境與獲利率是否持續改善。雖未進入本季 Top 30，但仍是金融科技族群中值得追蹤的高彈性標的。
- 產業： FinTech / BNPL / Credit Services
- 營收增長： 最新一季營收年增率達 29.22%。
- 下一季營收增長預期： 預估營收年增率約 26.08%。
- 是否因併購成長？ 否。主要成長來自交易量擴張、商戶合作增加與消費金融服務滲透提升。
BROS – Dutch Bros Inc.｜連鎖飲品品牌持續擴店，高單店模型是核心關鍵
Dutch Bros 在消費股中仍屬具成長性的代表。投資邏輯不在新奇，而在於展店效率、同店表現與品牌忠誠度是否能維持。這次未進 Top 30，主因是同梯次比較下成長斜率略低一階。
- 產業： Restaurants / Consumer Growth
- 營收增長： 最新一季營收年增率達 29.08%。
- 下一季營收增長預期： 預估營收年增率約 26.92%。
- 是否因併購成長？ 否。主要成長來自新店擴張、品牌滲透與同店營運改善。
ELF – e.l.f. Beauty, Inc.｜平價美妝品牌的高效率成長股，重點在通路與新品節奏
e.l.f. Beauty 是少數在消費品領域仍能維持較高成長的公司。市場看它，主要不是單純看品牌知名度，而是看新品速度、社群行銷效率、通路滲透與價格定位。
- 產業： Beauty / Consumer Products
- 營收增長： 最新一季營收年增率達 28.42%。
- 下一季營收增長預期： 預估營收年增率約 30.51%。
- 是否因併購成長？ 否。主要成長來自品牌滲透、產品創新與通路擴張，屬有機成長。
ACMR – ACM Research, Inc.｜半導體清洗設備受惠中國成熟製程與在地替代
ACM Research 的投資邏輯在於半導體設備，尤其是清洗設備與部分先進製程相關解決方案的滲透。相較全球大型設備龍頭，ACMR 的關注點更偏向中國晶圓廠資本支出、在地化替代，以及成熟製程與特色製程投資延續。
- 產業： Semiconductor Equipment & Materials
- 營收增長： 最新一季營收年增率達 28.11%。
- 下一季營收增長預期： 預估營收年增率約 27.55%。
- 是否因併購成長？ 否。主要成長來自晶圓廠設備需求、在地替代與產品滲透提升。
TEAM – Atlassian Corporation｜協作軟體平台，成長放緩後仍具高黏著度與產品深度
Atlassian 的吸引力不在超高增速，而在於其協作、開發與 ITSM 產品矩陣的深度，以及大型企業內部的高度嵌入。市場現在看它，不只看 seat 擴張，更看雲端遷移、企業版滲透與 AI 功能是否能重新拉高 ARPU。
- 產業： Enterprise Software / Collaboration / ITSM
- 營收增長： 最新一季營收年增率達 27.29%。
- 下一季營收增長預期： 預估營收年增率約 22.08%。
- 是否因併購成長？ 否。主要成長來自雲端遷移、產品滲透與企業客戶擴張。
KVYO – Klaviyo, Inc.｜行銷自動化平台，重點在商家滲透與 AI 精準行銷
Klaviyo 的核心優勢是中大型商家的第一方資料行銷能力。當電商與品牌更重視自有流量、自有會員與行銷自動化，Klaviyo 就有機會持續擴張產品模組與客戶價值。
- 產業： Marketing Automation / Software Application
- 營收增長： 最新一季營收年增率達 27.22%。
- 下一季營收增長預期： 預估營收年增率約 25.58%。
- 是否因併購成長？ 否。主要成長來自商家擴張、模組滲透與平台使用深化。
ZS – Zscaler, Inc.｜雲端資安平台，成長來自零信任架構與平台擴張
Zscaler 已不是早期高速成長股，但在零信任與雲端安全架構中仍維持很強的位置。市場看它，重點不是單季爆發，而是大型客戶滲透、模組銷售與平台化程度是否持續提升。
- 產業： Cybersecurity / Software Infrastructure
- 營收增長： 最新一季營收年增率達 26.99%。
- 下一季營收增長預期： 預估營收年增率約 26.91%。
- 是否因併購成長？ 否。主要成長來自零信任安全需求、模組擴張與大型客戶滲透。
ADMA – ADMA Biologics, Inc.｜血漿衍生療法放量，供應與毛利改善是重點
ADMA Biologics 屬於這份名單中較少見的血漿製劑公司。市場看它，不只看營收增長，也看血漿供應、產能利用率與毛利率擴張。若產品組合與供應鏈效率持續改善，這類公司可以從低基期走向更穩定的獲利擴張。
- 產業： Biotechnology / Plasma-Derived Therapeutics
- 營收增長： 最新一季營收年增率達 26.78%。
- 下一季營收增長預期： 預估營收年增率約 28.19%。
- 是否因併購成長？ 否。主要成長來自產品放量、產能改善與血漿供應效率提升。
AMSC – American Superconductor Corporation｜電網與高功率應用受惠，成長來自電氣化需求
American Superconductor 的核心題材在電網升級、風電電力電子與高功率系統。這類公司通常不會像 AI 軟體股那樣有高估值，但若電網基建與電氣化需求持續，公司會有中型工業成長股的彈性。
- 產業： Grid Infrastructure / Power Electronics / Industrial Machinery
- 營收增長： 最新一季營收年增率達 25.63%。
- 下一季營收增長預期： 預估營收年增率約 24.16%。
- 是否因併購成長？ 否。主要成長來自電網升級、高功率設備需求與工業訂單延續。
上一季 TOP 30 如今刪除的公司有哪些？
和 2025 年第四季的 Top 30 名單相比，這一季退出核心名單的公司包括：CRDO、FLNC、ALAB、SMCI、LITE、AVDL、ARQT、CORT、DKNG、HALO、DUOL、TMDX、WGS、GTLB、BROS、MNDY、GKOS、IOT。
這些公司退出的原因並不相同。有些是因為本季篩選條件改變後不再符合，有些是因為下季營收增長斜率下降，有些則是因為產業排序被新進公司擠出前段。這也反映出成長股名單的本質：變化很快，必須持續追蹤預估修正與成長品質，而不能只看上一季表現。
觀察結論
和 2025 年第四季相比，2026 年第一季這份名單的結構更分散，但主軸依舊清楚：
- 第一，商業化生技仍是最強族群。ASND、MDGL、TVTX、TGTX、AXSM、LEGN 這類公司，成長主要來自新藥放量，而不是早期研發故事。
- 第二，AI 基礎建設鏈條仍具主導地位。IREN、AAOI、APLD、SITM、FN、VICR、FPS 直接或間接受惠於資料中心、網通升級與電源、散熱需求。
- 第三，金融科技平台重新回到觀察名單中心。FIGR、LMND、DAVE、UPST、SOFI、KLAR 的共同點，是市場不再只看營收，而開始更重視成長品質、資金效率與獲利路徑。
若只看下季營收年增率，ASND、FIGR、AAOI、IREN、APLD、LMND 是最有爆發力的一組。若看成長品質與可預測性，PODD、FN、LSCC、SITM、RBRK、FICO 則相對均衡。若看高波動預期差，IREN、APLD、UPST、TEM 的交易性最大，但也最需要控制部位與節奏。
整體來看，這一季最值得關注的不是誰的 YoY 數字最高，而是誰的成長來源最乾淨、下季預估仍夠強、且敘事沒有完全反映在股價上。從這個角度看，商業化生技、AI 基建零組件，以及具經營槓桿的高品質平台型公司，仍是目前最值得優先研究的三條主線。
