學習交易知識應該要有執行計畫，像科學實驗一般嚴謹，最後要刻意去練習。

如果你對於交易的方法論感到興趣，並想成為一位可持續打敗大盤的規則交易者(Rules Based Trader)。那你大部分的時間都會用在「學習與優化交易系統」。要讓交易從A到A+需要很強的自律與學習計畫。但方式與一般在學校、職場上的「學習」方式不同。首先，你可以自由選擇想要學習的交易知識，但有些知識會過時，且妨礙未知事務的學習。第二，若學習到的知識不正確，會有金錢損失。第三，就算學了正確的知識，交易方法還要適合自己個性，用起來才順手。不像數學、文學、音樂、棋藝等成熟的知識，只要透過有系統的「理解+練習」就可獲得成果。學習交易相對”困難”是因為沒有標準成功方法，學習過程著重在「適應、開發、驗證」，且失敗會造成時間、金錢上的損失。這與創業比較類似，大量的交易者在市場上競爭，反覆的從「經驗反饋、重新定位、驗證」中做出調整。這種驗證式學習(Validated Learning)正是傳統學校教學過程所欠缺的。要讓你的交易持續進步，先了解如何做驗證式學習。

Validated learning is “a small unit of progress that can be quickly verified to determine whether a chosen direction is correct.”

了解驗證式學習

驗證式學習來自”精實創業 Lean Startup“的概念! 創業家在有限的資金與時間，應該用最少成本驗證商業模式，透過PDCA循環，重覆與逐漸優化產品。而有科學計畫的「邊學邊改」精神就是驗證式學習。驗證式學習的四個步驟分別是：

1. Learn: 獲取知識碎片
2. Build: 理解與建構知識
3. Measure: 有量化指標的驗證
4. Practice: 對有效的方法加強練習

交易開發就像創業，過程都會經歷Learn, Build, Measure, Practice。舉例來說：

• 《Learn步驟》我們從電視聽到了”動能交易績效可打敗大盤”的訊息，所以上網找到更多資訊
• 《Build步驟》自行設計了一套股票動能排序計算方式，並利用Supertrend指標寫成交易策略
• 《Measure步驟》做歷史回測並修改幾次後得到一個還算可以的回測結果後，決定實際上線交易。透過3個月的交易紀錄，發現實測數據略差於回測數據。且交易時，仍會受主觀判斷的影響而猶豫
• 《Practice步驟》對自己個性認知後，制定下單SOP，克服性格偏差，訓練贏家心智
• 《Learn步驟》從實測數據中找到交易策略缺點，決定設定改善目標，並回到第一步，找尋更多可改善策略的知識
• 《Practice步驟》練習開發的步驟，讓每次的優化都更順暢

真實的學習過程中，每個步驟都在同時進行，而每個步驟的學習會強化下一個步驟的結果。最終導致良性循環，加速交易策略的開發與優化。

Learn 獲取知識碎片

在訊息爆炸且碎片化的現代，一般人會有”若不知道學習什麼東西對自己有幫助，不如就全部都學吧!”的想法。而現實中，大多數書本、電視、網路所教的交易知識都是五分錯誤夾雜五分正確。因為真正有用且能實戰的交易策略細節，基於開發者利益，極少有人會公佈。而聽起來有五分道理的知識，就可以找到適用的案例，成為可以報導的故事。所以剛入門的交易者，多半是拿著有五分道理的知識碎片開始拼湊，逐漸形成一個模糊的交易知識體系。如同創業一般，要加速這個知識體系拼湊的過程，可以有幾種方法：

• 知識分類 – 交易的方式太多種了，而複雜就是學習的最大障礙。要精準學習需要將知識分門別類，製作自己的知識圖譜，放棄目前用不到的知識。可以參考 – 知識圖譜 – 潮汐、波浪、漣漪。
• 設定短中長期交易目標 – 設定獲利目標、最大回撤(MD)、風險報酬比、勝率、交易標的等等。目標要接近自己實際表現，並尋找可幫助達成目標的知識。可以參考 – 2022交易目標。
• 篩選資訊來源 – 尋找有”量化研究結果”、搭配明確方法論、對整體交易系統有論述的資訊。書本與網路搜尋可以找到高品質資訊的機會比較高。相反的，捨棄社群媒體、新聞報導、股神傳記、XX大師預測等娛樂性質高，但不同時具備量化研究與方法論的資訊。
• 建立筆記系統 – 投資知識幾乎學不完，善用Notion將網路上找到的文章做蒐集與分類整理，並且書寫重點與心得，可以提升知識輸入的效率。
• 選擇師徒制的教育 – 如果有親人朋友已經做過大量的學習與驗證，接續他的經驗繼續摸索可以節省很多時間與成本。但前提是他的交易系統已經完善，且有穩定的投資績效可以佐證。

給新手投資人的建議是 – 聚焦你要學習的知識，成為一種交易的專家。篩選掉低品質的內容可以節省非常多時間。著重在投資方法論的情報很重要，因為這些資訊有機會強化投資賺錢的能力。好的知識碎片往往比較無聊，包含許多數學、會計學、統計學、指標、程式等等。相反的，具有推論、預測，但不具任何方法論的資訊很多。一般人很喜歡聽指數預測、股價預測、精準預測命中、一夜致富的故事，但對於你的學習往往沒有用處。

Build 理解與建構知識

理解知識就是讓大腦進行消化後重新輸出。把知識進行歸納整理後，擷取重點成為應用的基礎。以KD指標為例，一開始會先知道”使用方法”：

• 黃金交叉代表買入訊號
• 死亡交叉代表賣出訊號

此時還尚未理解知識! 當完整了解計算的原理，並且歸納以下重點，才算是消化了知識：(參考: KD指標)

• KD的交叉試圖找到股價動能轉換點，也就是股價短線轉折點
• KD指標無法判斷趨勢，使用上需要搭配其他趨勢判斷方法(例如均線)
• KD指標在強勢趨勢中會鈍化或失效

理解知識原理，才不會把統計”巧合”當作交易策略。深入的理解知識並建立一個知識資料庫，有助於建立合理的應用方式。所謂應用，就是把零件組裝成產品 – 就是設計交易策略。與創業一樣，透過觀察市場(股票)，發現規律、特性、背景後，設計有創意的策略從中獲利。而設計策略的應用能力，來自把知識碎片與市場觀察連結的關聯能力。

建議缺乏策略構建想法的交易人多觀察贏家股票，並試圖從中發現規律、特徵。花多一些時間研究強勢類股、龍頭股，觀察上漲的走勢、型態、量價、營收成長、產業、新聞等各種方面，思考驅動上漲的Catalyst是什麼? 思考如何捕捉機會，並在趨勢走完前可以進場並且獲利? 從動能排序FinTasticRS中觀察是一個不錯的開始。或使用Tradingview的Screener，定期研究創6個月新高的股票。Screener搜尋條件可以設定為：

• 90日平均交易量>750K ; 可篩除低成交量股票
• Market Cap. > 800M ; 可篩除低成交量股票
• 年營收 > 200M ; 篩除早期生技、仍在夢想階段的股票
• 股價 >$10 ; 篩除低品質股票
• Volatility Month > 2.5 ; 篩除波動率太低的股票

不要將自己的研究侷限在熟悉的產業或股票，要善用Seeking Alpha上別人寫好的研究報告，就可以快速理解。建立一個相關的筆記。

起初策略只有買進、賣出規則，這是最小可行策略的地基。透過幾次的驗證評估後，值得開發的地基，再循序漸進加上停損、選股條件、市場條件、訊號濾網、停利、加碼、風險管理等等，形成一個交易結構。而開發經過一些時間後，部分結構如風險管理、停損會形成套件，讓你在不同策略規劃時，重複利用。就像在玩樂高積木一樣，自由搭配重組，縮短開發時間。

更多時候，你只需要將別人發表的策略結構加以完善，調整成適合自己的交易系統即可。例如，在閱讀過《超級績效》一書之後，我便使用書中概念，以VCP與動能來選股的交易模式。但書中對VCP判定的進場方式很主觀且抽象，所以我改以Supertrend交易策略做進出場。而書中對於IBD的相對動能指標，因為付費成本較高，且其RS的計算標準較為長期。回想《動能投資法》一書有動能排序方法論後，便實作自己版本的美股動能排序FinTasticRS。在這些調整後，組成一個符合自己需求的交易系統。

Measure 數據化的驗證

在個人電腦算力爆炸的現代，小到KD策略，大到100年全美股的因子分析，都可以數據化驗證。且隨著交易者的演進，股價的運行模式也在演變。所以交易系統都需要兩段測試 – 歷史回測與注資實測。這好比新冠肺炎的疫苗開發，第一步是疫苗設計，透過最新的mRNA技術，以理論為基礎大量運算可能的設計，第二步則是有控制的臨床實驗。而機器學習等工具與社群的發展，就好像mRNA一樣大幅加速在”設計”端所需的時間。目前市面上已經有許多方便的程式編寫工具：Tradingview, Multicharts, FinLab, Python vn.py模組。也有許多量化研究社群，讓交易策略開發的速度快起來。甚至可以透過社群的研究結果，進行反向開發，拆解出重要的知識碎片。

交易系統的評估方式需要具備一致性，可根據下面幾個數據來評估：

• 獲利能力：獲利率、盈虧比、勝率、賺賠比(profit factor)
• 風險程度：最大回徹(Max Drawdown)
• 效率：Sortino Ratio
• 交易頻率：交易次數
• 穩定性：觀察損益曲線是否穩健向上

評估時要確定交易樣本數夠多，最少要有100次交易。若資料許可，盡量用跨越2008金融風暴的資料，以確定策略經歷過各種狀況。若使用最佳化的參數，確定獲利的3D圖沒有出現異常突出的參數組合(過度擬合over fitting)。從收集的資料，與QQQ的buy and hold策略數據直接比較，就可以知道策略是否值得繼續優化了。

通過評估的策略才能進入第二步-注資實測。交易策略越偏向程式交易，觀測重點就僅是交易結果與歷史回測是否相同。但大部分交易系統都包含主觀判斷的部分，例如在可買入的股票觀察名單中，包含對Catalyst、景氣、產業趨勢、經營者的判斷。以至於實測時需要檢驗自己的判斷能力。所以觀察的重點包含自己的執行能力。初學者可以先用券商練習帳戶來操作，但用金錢做測試更準確是因為個人情緒也是交易的一部分。而遊戲所產生的虧損、獲利無法造成情緒起伏，就無法得知真實操作時，面對虧損與貪婪是否仍能穩定下單?虧損時對交易策略仍有信心執行?對策略最大資金回撤(Max drawdown)是否有忍受能力?舉例來說，Fool.com一個熱烈討論的社群 – Saul’s Investing Discussions，用成長因子挑選並100%持股雲端公司，採用Buy and Hold策略，在牛市中其絕對報酬通常會比擇時操作還要好。但因為波動相當劇烈，需要能夠忍受40%的最大回撤風險。經過實測，我寧可選擇有停損，最大回徹縮小到20%，但獲利減半的擇時策略。

建議交易人可申請2~3個交易帳戶，Interactive Brokers一人可以申請多個帳戶，並整合在一個介面。不同的交易策略要在不同帳戶中執行，這樣的好處是可以保持交易邏輯的清晰與方便計算交易績效數據。日後可以比較策略之間的差異。交易帳戶依照策略的成熟度、信心程度注資。新策略仍在實驗階段、風險較大的注資少，成熟穩定的策略注資多。IB提供的交易報告可以每個帳號分開計算，也可以全部整合在一起。對我來說相當實用。

Practice 刻意練習

80年代有個著名的海龜交易團隊，其創辦人Richard Dennis與友人進行了一場真人實驗，要驗證成功的交易人是否可以透過訓練養成? 實驗中發現，即使將交易方法公佈，並非所有人都能穩定執行。目前此交易法則在網路上很容易查到，且已經失效，但仍為一個相當有趣的案例。有興趣的人可以閱讀此篇：投資界的神話 – Turtle Traders。既然交易方式相同，為何有人能成功，有人卻失敗呢?

刻意練習與「減肥」這件事情很像，知道如何減肥的人不見得就能瘦身，你需要重新適應新的飲食與活動習慣，看自己是否做得來。減肥本來就違反人性，且會造成壓力，往往需要設定規範，讓自己有依循的方法。所以成功減肥需要自我領導與管理。領導是做正確的事，管理是正確的做事。除了知道方法，還要訓練意志，內化成習慣。透過自我認識，在眾多方法中找到適合自己且易於維持的方式。在海龜交易團隊中，因為其交易策略的特性是勝率低+報酬高，有些人無法適應連續數月的虧損而失去信心，內心逐漸改變執行的策略，到後來已經與原來的交易策略不同。

交易贏家需要「刻意練習」的有三個層面：交易面、策略面與心理面。交易面是對交易策略的執行完整度，包含紀律的遵守、主觀判斷的熟練。策略面是指優化交易的”Learn, Build, Measure”循環。心理面是贏家心理素質的養成。顯然Richard Dennis在實驗中只進行了交易面的訓練。《紀律的交易者》一書的作者指出，”成功的交易，80%靠心理，20%靠技巧。你的技術面與基本面知識可能平庸無奇，但善於控制心理面就會賺錢”。交易市場的研究是行為金融學，心理素質對交易成敗影響十分重大。所以廣義上來解釋「刻意練習」，更多是指心理面的情緒控制練習。成功的交易心態並非天性，而是需要學習若干心理技巧才能掌握。以下為幾個常見的金融行為偏差，可以了解自己可能犯的錯誤，並且提早去避開它：

• 錨定偏見(Anchoring Bias) – 指對最初的看法或經驗造成對後來資訊的評量標準。例如股價原本$100，一個月後跌到$50你會覺得非常便宜而想要買入。對之前飆漲過的股票，認為下次多頭也會飆漲。
• 損失厭惡(Loss Aversion) – 指對虧損的厭惡感，甚至會令人想推卸責任或掩蓋事實。例如當你持有一檔股票，虧損時，感覺只要不賣就不算虧損。當價格終於回到成本時，就立刻想要賣掉。
• 風險趨避(Risk Aversion) – 指對於有風險、不確定性的事情想盡量避免。根據研究，討厭風險這個特徵在面對獲利時更顯著，當一個股票大漲30%，會感受到風險增加，導致獲利時太早賣。
• 撿便宜 – 指因錨定偏見產生的機會感。當一個股票大跌30%時，會感受到機會來臨，安心於擴大風險承受。對於買到比別人便宜的價格感到開心。這些交易人樂於尋找抄底與搶反彈的機會。
• 虧損弭平 – 指對自己的虧損無法坦然接受，會以更激烈的手段，承擔更大的風險，來試圖賺回來。
• 羊群效應(Herd Mentality) – 指投資人會盲從、跟隨其他令人信賴的人做交易。例如在Elon Musk在Twitter上說持有狗狗幣之後，引發許多人盲從一起買。
• 賭徒謬誤(Gambler’s Fallacy) – 指根據以前一系列事件，認為會影響下一個隨機事件的發生率，例如在輪盤遊戲中，若連續出現27次黑色，賭徒偏向賭下次開紅色。但實際上每個事件都是獨立的。
• 控制的錯覺(Illusion of Control) – 指人們高估自己控制事件的能力，深信自己對股市或股價的預測才是對的。例如你研究一檔股票的基本面越深，就越相信自己的判斷，勝過股價的走勢。當股價大跌，會認為是市場過度反應，並向下攤平。越聰明、曾經賺越多錢越容易發生控制的錯覺。
• 過度交易 – 指交易頻率過高，超過交易策略的設計，總是擔心錯過行情(Fear Of Missing Out)。在該遠離市場時，不懂得節制。
• 更多的金融行為可參考閱讀：行為經濟學是什麼？10個常見的行為金融偏誤分析

相反的，贏家思維則可強化投資策略，其中包含：

• 保持客觀 – 要客觀傾聽市場的聲音，與市場產生共鳴。避免使用理論或先入為主的觀念，套用在市場。市場永遠是對的! Trade what you see!
• 等待 – 在沒有交易訊號時，學習等待。承認大部分時候，我們都看不懂市場的行為。
• 承認錯誤 – 事前定義一筆交易的失敗標準，主動管理失敗的交易。市場不在意你的部位，只有自己能控制虧損的幅度。不要期待市場改變，要順應市場的行為。不要成為被動投資人。
• 果決 – 訊號產生時，果斷執行!
• 堅持 – 對於長期有效的策略、交易的紀律、學習技巧等等，要堅持。不要因為短期的交易失敗而輕易更改。
• 乘勝追擊 – 在做對時，放大本金部位，練習增加自己對風險的容忍度。

這些看似簡單，但要內化成習慣真的很難。Mark Minervini的《超級績效2》一書最後一章-頂尖交易者的心態中，邀請了一位發展教練-傑瑞克．羅賓斯(Jairek Robbins)一起探討了心理面的練習，內容相當精采。其中最重要的部分為：

• Mental Rehearsal – 透過心理預演，想像自己希望看見的完美交易，也預想市場朝預期相反進行，你嚴格停損，並接受這只是計畫的一部分。想像你克服追價的誘惑，即使後來股價持續飆漲，也不會後悔。每天交易前，心理上都預演可能碰到的情況
• 把注意力集中在執行正確的步驟，如果當下執行好，結果自然就會好
• 回顧自己正確與錯誤的交易可以強化紀律與規則，問自己: “我作對什麼? 做錯什麼?今天如何改進自己的交易”
• 交易者有40%的行為屬於習慣而不是深思熟慮的結果，每個習慣都有觸發因子、程序與報償。要辨識自己負面的交易習慣
• 讓自己保持正面思考。當自己犯錯、虧損，問”我該如何改進?”這樣有建設性的問題
• 涉獵者遇到瓶頸就會改變方式，精通者會繼續練習累積經驗，直到真正精通。人們常低估要花多少精神將科學與心理知識吸收整合而太早放棄

成功，就是要快速砍掉重練

創業家兄弟曾經如此比喻創業 – “就像籃子裡裝了100顆球，只有一個紅色(成功)，其他都是黑色(失敗)”。而他們的工作就將錯誤，快速打掉重練。學習交易，意外地跟創業的許多理論相似。一個要能從傑出到卓越的交易人，勢必樂於改變、不斷升級，快速迭代。而其學習方式就是驗證式學習。成功不是奇蹟似的發生，而是一點一滴的累積。