Slack (WORK) -取代email的企業社交平台

超過75萬家企業使用Slack,用來取代email、改善溝通效率。FY2021年營收成長估49%,用戶的使用時間長、黏度高,Net Dollar Retention Rate高達132%。競爭對手Microsoft Teams,使用者人數大幅超越WORK。產品單一,缺發定價能力,流量難以轉換成營收。股價盤底8個月,頸線$30有機會形成有效支撐,2021 Apr 目標價$46

ETSY – 線上文創市集

最大、特別、有設計感的文創商品市集,年營收成長34.5%,逐漸減速中。59%買家一年只消費一次,黏度低成隱憂,去年併購Reverb才維持住成長。 新冠肺炎造成手工口罩大賣,其他類別商品在4月銷售額也增加79%,Q2預估營收年增長70~90%,但疫情過後恐回到之前的營收成長水準。股價漲幅已大,在疫情尚未結束之前可以留意下跌到季線的買點。

《Zoom》數位通訊世代的新動詞 – 2020Q1 財報

2020全年營收增長估可挑戰1.9B(+200%),獲利能力大增,Q2估non-GAAP EPS QoQ增長150%達$0.5 起跳。把競爭者遠遠拋在後面。2021 Jan目標價$300。

bill.com (BILL) 中小企業支付按鈕

提供企業自動化應收/應付的電子化支付,年營收成長67%。擁有三大銀行夥伴的壟斷通路,提供實質挹注與未來想像空間。會計報表波動大,業績趨勢不可預測性高。股價與估值波動太大,6/9 lockup結束將引發更多波動。建議減持。

Livongo (LVGO) 健康自主管理

LVGO提供慢性病健康管理軟體,新冠疫情下更加速了TeleHealth認同,營收年增長135%,nonGAAP EPS已經獲利。收入屬於Recurring Revenue來自客戶旗下會員月費。透過節省醫療費用與增進員工健康,達成與Client, Member三贏。短線股價漲幅已大,50以上出現Insider賣壓,建議拉回月線買進。年底目標價格$85。

Datadog (DDOG) 雲世代監測服務

DDOG經營雲端服務的效能監測與分析軟體,營收成長高達85%,並且已經開始獲利。疫情導致數位化轉型加速,市場急速加大,客戶用量提升。新產品陸續推出,營收成長率高出競爭對手3~4倍。股價估值偏高,短期漲幅已大,需慎選進入點。

Gardant Health (GH) 癌症血液檢測

癌症血液檢測為治癌趨勢,Guardant360為市場領先產品,Q3年營收成長180%。Lunar服務目標為早期癌症篩檢,可擴大TAM至50B,仍需2年以上研發,但具想像空間。財務明顯改善,虧損縮小,2020有機會損益兩平。DNA檢測競爭者眾多,股票估值高,是高風險投資。股票3個月目標價$86~$94。

Zoom Video (ZM) 未來通訊霸主

市值18B的網路視訊領導品牌,今年推出Zoom Phone,進入UCaaS服務。年營收成長(TTM)118%,財報數字優良,32% FCF,本季客戶增長67%。營收成長率逐季減速,Q4預期為75%,明年可能剩下60+%。股價P/S估值高,但已經過43%修正,目前正在築底。2020 Jan 目標價$74~$77

CrowdStrike(CRWD) – AI雲端安全防護

CRWD是年營收成長(TTM)97%的Endpoint Security公司。透過其專利的"Threat Graph",在雲端以數據模型,及時偵測與阻止資安漏洞,成長率大幅領顯競爭對手,在Gartner報告中列為領先公司 最新財報Free Cash Flow首度轉為正值,預估2020年adjusted earning達損益兩平。股價波動極大,經歷56%修正跌幅,目前估值相較其他雲端企業已趨近合理。 2020年1月目標價$59~$64。

Avalara(AVLR) – 稅務自動化

Avalara提供稅務自動化計算與管理的服務,年營收(TTM)323M,年成長35.44%。因Wayfair tax ruling這個催化劑(Catalyst),跨州銷售稅務更複雜,促使稅務軟體有了剛性需求 ,AVLR有眾多電商零售客戶,是最大受惠者之一。稅務軟體功能較標準化,難以提供商品差異化,無明顯護城河。股價YTD Return高達140%,價值仍在合理範圍,2019 Dec 目標價:$87~$97。

DocuSign(DOCU) – 數位印章

DocuSign是e-signature的領導廠商,年營收(TTM)828M,營收成長率37%,Q1 Agreement Cloud整合Contract Lifecycle management與豐富的簽名相關工具,成功推升Q2季營收成長加速至41%。股票價格波動非常劇烈,是屬於風險極高的股票。市場競爭激烈,公司的行銷效率偏低,EBITDA Margin -22.25%也不佳。2020 Jan 目標價$60~$66。

Coupa Software (COUP) – 幫企業省錢的採購控管平台

(Q2季報更新)Coupa經營Business Spend Management(BSM) 雲端服務,目前有900+客戶,年營收$233M,是領導廠商。前四季營收年成長42.5%, 39.4%, 44.3%, 54.3%,正在加速中。公司最新推出CoupaPay,試圖跨入B2B金融服務領域,引發想像空間。Gross Margin (TTM) 66%偏低,EBITDA Margin (TTM) -14.58,有待加強。2020Jan目標價$129~$145。

Shopify(SHOP) – 網路商店霸主

美國第三大電子商務平台,擁有82萬個賣家。營收年成長51.88%(TTM),Gross Payments Volume(GPV)達到5.8B,成長61% 。計畫花1B建置新的倉庫配送Shopify Fulfillment Network。估值是目前追蹤的高成長股中最高的,具有高風險。2019預估目標$332~380

Atlassian (TEAM) – 團隊效率設計師

Atlassian的團隊軟體工具知名度高,價格低,受到許多使用者喜愛。FY2019營收年成長率38.5%,並且是SaaS中少數已經穩定獲利的公司。創辦人與經營團隊仍持有30%持股,可持續維護股東權益,同時推動公司長期發展。股價估值相對昂貴,可選擇在下跌時買入。2020 June股價目標$164~$181。

Roku(ROKU) – 搶攻客廳視佔率賣廣告

(Q2季報更新) Roku不是硬體公司而是串流廣告供應商。Platform Revenue 季成長85.6%,毛利率65.4%。最大競爭對手是Amazon Fire TV(34M訂戶)。2019年目標價$136~152。

Exact Sciences(EXAS) – 讓大便變黃金的生技股

《Q2財報更新》EXAS非入侵式大腸檢測市場龐大,2019營收成長速度預估70+%,與Pfizer的合作加快了業務推廣的速度,Q2 EBITA margin -13%大幅改善。併購GHDX,將加速公司獲利時程。2019股價目標上調至$147~$161。

Beyond Meat (BYND) – 神奇的泡沫

BYND是本年最成功的IPO,借券成本最高、P/S最高、股價成長最高。股價因為受到媒體大量宣傳,結合環保等議題,吸引大量散戶爭相購買,所產生的泡沫,需要連續5年營收成長100%才能消化。該股票與比特幣類似,因為有限的流通限制引發軋空,推升股價來到令人難以理解的地步,絕非因為本身的價值。股價終將與回到價值的根本,當市場關注度減低,股價跌破20日線,可以做空,目標價$50。

Xlinx (XLNX) – 專攻AI&5G的半導體

(Q1財報更新)專攻AI雲運算與5G通訊的半導體明日之星,5G應用進入佈建週期,通訊類產品營收成長加速,但DataCenter產品仍然衰退。受美國限制出貨給華為影響,整體營收成長下修。2020Mar 目標股價:$130~142。

Square (SQ) – 未來銀行

Square是一家最具創意、多種Use Case的金融科技公司。Adj. Revenue (TTM) 年成長63%,其中2019 Q1 Subscription and Service-based Revenue 年成長126%。CashApp成功打入個人消費金融市場,搭配Cash Card成為公司營收成長最快的服務,其下載量持續優於Venmo。2019目標價$91~$101。

Okta (OKTA) – 新網路護照

網路安全、數位轉型、雲服務三個大趨勢正推動identity management產業的高速成長,而Okta是此領域的絕對領先者。營收年成長53%,預期FY2020年營收成長可挑戰47%。股價1年上漲143%,P/S 33.87,在SaaS族群相較篇貴的高風險標的。2020 Jan 股票目標價$137~$152。

Smartsheet (SMAR) – 賣給管理者的企管工具

營收穩定以50+%成長的資深SaaS公司,客戶已達80,280。客戶數增長放慢,但是ACV大幅成長48%, 處於高度競爭市場,超過20+競爭公司,搶奪40B商機。2020Jan目標價$54~$59。

Elastic (ESTC) – 開源搜尋瑞士刀

Elastic的開源搜尋軟體廣受開發者喜愛,被大量運用在網站、App、企業資料上。透過Elastic Cloud的雲端訂閱服務收費,2019年營收成長70%。但2019公司股權大量稀釋稀釋導致股價低迷。2020Apr目標價$109~$120

MongoDB (MDB)- 快速崛起的挑戰者

(Q2財報更新)MongoDB是noSQL資料庫的龍頭,2016年推出Atlas為訂閱制的資料庫服務(Database as a Service),營收(TTM)成長66.65%,其中一部分為併購mLab的業務成長。EBITDA Margin -30.68,公司的費用太高,虧損仍嚴重。2020Jan目標價$174~$195

Lending Tree (TREE) – 金融貸款比價網站

LendingTree 是一個消費者免費使用的網路金融貸款比較平台。自從2016年開始透過併購來增加成長,2018年營收成長23.8%,2019年預計成長30+%。從P/S與EV/(Rev. x GM)角度都顯示,TREE目前已經有Over value的嫌疑。